被套期项目风险披露形式、净风险披露与投资者判断

作     者：王语彤 

作者单位：内蒙古大学 

学位级别：硕士

导师姓名：周冉

授予年度：2022年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 

主      题：风险披露 信息列示 投资者行为决策 

摘      要：随着经济全球化日益深入,各国上市公司业务日趋多样化,公司面临的市场风险也日趋复杂,汇率、利率和商品价格波动都会造成市场风险,面对这些市场风险,大多数公司行之有效的方法是使用金融衍生工具进行套期保值,尽可能多的降低公司未来损失的不确定性。对于投资者而言,想要提升投资回报,就要解决如何及时通过公司管理层发布的风险信息和管理决策来准确判断风险程度,并进行行为决策,而这一过程并非仅仅依靠投资者个人的知识储备和投资经验就能达成,还需要公司管理层和各监管机构的助力。从投资者角度来看,公司管理层适当增加信息披露的有用性,可以更大程度上减轻投资者对市场上各类繁杂风险信息的筛选、分析,能够减少信息的误导作用和投资者的理解偏差;从公司管理层的角度来看,市场的优胜劣汰势必会对市场参与者提出更高的要求,如何在信息披露上提供给市场、投资者和未来公司发展参考以更优的信息,是给每个上市公司的考验。因此,无论是对应对市场风险的公司管理层和投资者,还是对于监管机构,如何提升信息传递的有效性、优化相关准则的精确程度都具有现实意义和理论意义。通过对信息表征与行为决策、投资者行为异质性和社会性等相关理论的研究,采用实验研究的方法,检验了现金流量套期中,风险信息披露形式和内容对个体投资者投资判断的影响。研究结果表明:第一,当被套期项目价格波动导致公司可能因此遭受损失时,相对于定性披露现货价格波动风险,定量披露时,出于信息契合理论,定量信息的投资吸引力更高;第二,当被套期项目价格波动导致公司可能因此遭受损失时,相对于不披露净风险,披露净风险时投资者洞察到管理层高效的风险规避措施而非风险,因此投资吸引力升高;第三,当被套期项目价格波动导致公司可能因此遭受损失时,披露净风险,现货市场商品价格波动风险定性或定量披露对投资者判断的影响无差异;不披露净风险,现货市场商品波动风险定性或定量披露对投资者判断的影响有显著差异。