迈瑞医疗私有化回归A股案例研究

作     者：林佳慧 

作者单位：新疆财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张忠俊

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：迈瑞医疗 中概股 私有化回归 IPO上市 

摘      要：近年来,我国经济由高速发展逐步转变为高质量发展,国家科技创新战略大力实施。由此,我国资本市场迫切需要吸纳境外上市的创新企业,留住新一代的独角兽企业以增强我国资本市场创新能力。2010年起,中概股企业掀起回归A股的热潮,国家陆续出台了相关政策,大力鼓励中概股的回归,这无疑是预示着未来将有更多的中概股企业回归国内资本市场。迈瑞医疗作为医疗器械行业巨头,于2006年在美国纽交所成功挂牌上市,之后在2016年成功完成私有化并退市,最终在2018年11月以IPO方式成功登陆我国A股市场。迈瑞医疗私有化回归方案的实施将为境外其它中概股回归提供不可或缺的借鉴。本文以迈瑞医疗成功私有化回归A股为案例进行研究,并得出结论和启示。首先,介绍迈瑞医疗私有化回归动因,其中包括公司股价被严重低估即在美上市时市盈率不足国内同行业水平,规避美国市场严格的监管机制,减少大量的监管费用以及国内对医疗器械行业的大力支持。其次是迈瑞医疗回归A股路径的选择,其中包括迈瑞医疗在私有化阶段,仅有管理层发出要约收购并没有私募机构的参与,运用财务杠杆筹集所需私有化资金。回归A股时选择恰当的时机,并以IPO方式成功回归A股。另外,本文分析了私有化回归过程中不同阶段的风险,如财务风险、VIE架构拆除风险以及因私有化定价不合理而导致的集体诉讼风险。最后分析迈瑞医疗私有化回归A股的短期市场效应及长期财务效应,短期上市效应得出私有化回归向市场发出利好的信息,市场和公众投资者认可其回归A股。财务效应分别体现在偿债能力、成长能力、盈利能力及营运能力四个方面,得出迈瑞医疗在私有化回归后调整企业战略布局,不断扩大企业的经营范围,加大了在研发、设备及市场的投入,后期的发展潜力巨大。通过对迈瑞医疗私有化回归的动因、路径、风险和私有化回归前后市场效应以及财务效应的分析,启示境外上市公司要理性对待私有化回归,结合自身实际情况,依据国家政策形式的变化,选择适合企业自身的回归路径,避免因盲目私有化回归而面临各种风险。对于国内的资本市场,应该要不断完善相关的法律法规及上市制度,支持优质的创新型中概股企业回归A股,保护中小股东的权益,营造良好的市场环境,促进我国经济的持续高质量发展。