股权激励计划修订的动机与绩效研究 ——以九阳股份为例

作     者：曹蓉 

作者单位：东华理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：梁涛;李军毅

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

主      题：股权激励计划修订 激励动因 经济后果 

摘      要：随着市场经济的迅速发展,股权激励在现代化企业中的影响力越来越显著,在竞争日愈激烈的环境中起到了不容小觑的作用,所以自2006年开始,我国越来越多的上市公司在经营战略中都引入并实施了股权激励计划。然而,有很大一部分上市公司因为股市的反复震荡,个股股价格始终低于行权价格,导致最后的激励效果并不理想,甚至不得不提前撤销其未完成的股权激励计划。由此反映出了我国股权激励计划的实践还并不成熟,存在着很多待解决的问题,此外,上市公司是否应该对不成熟的股权激励计划进行修订后再推出,这个问题受到了社会各界的广泛关注。九阳股份作为豆浆机的“开山鼻祖,在小家电行业有着很高的市场占有率,但是随着其他品牌开始涉及豆浆机市场,九阳股份面临了很大的销售压力。为了提升公司业绩和竞争力,九阳股份于2011年推出了首次股权激励方案,但短短几个月就被迫终止;2014年,九阳股份进行了股权激励计划的修订并顺利实施。这个修订的过程对我国上市公司股权激励计划的修订的研究提供了契机。以九阳股份为例,我们分析了企业股权激励计划修订的动因及其经济后果。本文首先对与股权激励相关国内外文献进行了梳理;接着分析了九阳股份两次股权激励计划的具体内容;其次,对九阳股份股权激励修订的内外部环境及实施动因进行分析,这里发现一个重要的动因是实施多元化战略转型以提升公司价值;最后对九阳股份修订后进行的股权激励计划的经济后果进行研究并得出以下结论:对于实施股权激励的上市公司而言,完善公司内部治理、选择多元化的绩效考核指标,才能够保证股权激励方案的合理性和有效性。另一方面,即需要合理的股权激励动因和推行时机选择、激励对象的完善、科学的股权激励方案设计才能使计划顺利的实施。通过对九阳股份的两次股权激励方案进行研究,我们发现以上五个方面对于股权激励方案的实施都会造成一定影响,从而最终会影响实施股权激励所产生的效果。