基本养老保险基金投资基础设施资产组合研究

作     者：孙鹏 

作者单位：湖南师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：刘子兰

授予年度：2021年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：基本养老保险基金 投资组合 基础设施 

摘      要：基本养老保险基金的保值增值问题由来已久,如何安全地将基本养老保险基金进行多元化投资,是各国学者重点研究的问题。在我国,基本养老保险基金保值增值困难,一方面是由于我国金融市场发展不够健全,另一方面更是我国养老保险基金投资手段单一,投资态度保守,投资技术不强,投资范围有限等诸多原因所导致。如何更合理地构建基本养老保险基金投资组合是未来研究的趋势,本文基于风险收益模型与条件风险价值模型对基本养老保险基金的投资组合以及基础设施资产的类别选择问题进行探究,为构建有效的投资组合方案,重点对基本养老保险基金投资基础设施建设的资产类别选择进行实证分析。首先,本文对我国基本养老保险基金当前的状况进行分析,重点说明了其投资规模、投资的发展趋势以及投资的收益情况,同时交代了将基本养老保险基金投资于基础设施建设的动因,即基本养老保险基金投资于基础设施建设总体上既能降低投资组合风险又能够提高其投资回报。其次,利用风险收益模型对基本养老保险基金股票投资组合进行实证分析。研究发现,在股票这一投资工具内部,应当根据各行业投资收益率进行合理的资产配置以获得最高收益,同时也发现,基础设施类资产具有风险收益均衡性特征,即风险可控且具有长期收益保障,可以使得基本养老保险基金实现在风险可控的范围内尽可能提高投资回报的目标。基本养老保险基金应该重点关注基础设施建设投资。再次,在风险收益模型的基础上结合CVa R条件风险价值模型进行实证分析,探究了在国债、银行存款、股票、公司债这一原资产配置组合的基础上加入基础设施的投资之后,对基本养老保险基金投资组合整体风险的降低及投资收益率上升的贡献,并计算出各类资产的最优投资比例。本文进一步探究,在将基础设施中各类别资产进行细分的基础上,在国债、银行存款、股票、公司债这一原资产配置组合中加入某一种细分基础设施类资产后其投资组合的风险与投资收益变化,并计算出各类资产的最优投资比例。研究发现,基础设施中不同类别资产对基本养老保险金投资组合回报的贡献存在显著差异。最后,结合上述研究,针对基本养老保险基金特殊的风险收益特征,在资产投资方案选择和投资风险控制两个方面提出了针对性的建议。