中公教育借壳上市绩效研究

作     者：勾宪章 

作者单位：河北农业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：乔宏;匙伟

授予年度：2021年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1204[管理学-公共管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120403[管理学-教育经济与管理（可授管理学、教育学学位）] 

主      题：借壳上市 事件研究法 EVA分析法 绩效分析 

摘      要：近年来,教育培训行业的发展一直倍受关注,国家为此颁布了许多促进教育培训行业稳定发展的方针政策。在国家政策扶持和市场需求加剧等多重利好因素的作用下,教育培训行业取得了迅速发展。为了进一步壮大自身实力,越来越多的教育培训机构都在谋求通过上市提高自身规模。而在我国,企业如果想成功获得上市资格,有两种途径供其选择:IPO和借壳上市,由于借壳上市的程序相对简单,所以借壳上市这种途径在资本市场上越来越受欢迎。因此本文选择了教育培训行业的龙头之一,并在近期成功借壳的中公教育作为研究的对象,通过重点剖析借壳上市前后对企业绩效的影响,从而为同行业的其他公司提供经验借鉴,具有一定的研究意义。本文以中公教育借壳上市的绩效作为研究对象,在信号传递理论和交易成本理论知识的支撑下,采用定性分析与定量分析相结合的方法对中公教育借壳上市的绩效进行了研究。首先运用文献研究法通过查阅资料,对教育培训行业特别是中公教育目前的整体概况和发展历程进行梳理,分析其借壳上市的动因,研究中公教育借壳上市的交易方案;其次对中公教育借壳上市前后的的绩效进行对比分析,一是运用事件研究法对比分析了中公教育借壳上市公告日前后三十天的股价变动情况,从股价变动对企业的影响的角度进行了分析;二是运用EVA分析法,在考虑中公教育资本成本的情况下,通过计算中公教育借壳上市前后的经济增加值更加真实客观的反应其绩效情况;三是对中公教育借壳亚夏汽车上市前后的财务比率指标进行了纵向的比较分析;并对同在A股上市的凯文教育和昂立教育以及行业平均水平进行了横向比较分析;四是针对中公教育的产品与市场开发、员工与业务和研发与创新能力等非财务指标进行了比较分析。通过上述的对比分析发现,中公教育在借壳上市后的短期内公司股价出现大幅上涨,股东权益进一步增加;中公教育在借壳上市后公司经营业绩大幅提高,企业价值提升;公司的盈利能力、偿债能力、营运能力与发展能力均较借壳上市之前有所改善,而且公司的非财务绩效也得到了迅速提升。总体来说,中公教育借壳上市是成功的,并得出以下启示:对于中公教育来说要推动教育培训业务协同发展,着眼未来长期增长趋势,逆势扩充储备人才;对其他企业来说要选择合适的壳资源,同时正确选择上市方式,最后就是要关注国家政策和整个行业的变化。本文通过对比分析研究中公教育借壳上市对企业的业绩影响,不仅丰富了教育培训行业借壳上市对企业业绩影响方面的研究。特别是针对中公教育以教育培训作为主要业务,对公务员考试序列培训业务提出了针对性的建议,从而丰富了对借壳上市企业非财务绩效分析的内容,对综合评价企业借壳上市带来的效果具有积极意义。