沪港通对A股市场信息效率的影响研究

作     者：邹超 

作者单位：苏州大学 

学位级别：硕士

导师姓名：常巍

授予年度：2020年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：A股市场 沪港通 信息效率 PSM-DID 

摘      要：沪港通是我国资本市场对外开放的一个重要里程碑,它的成功实行标志着内地市场与香港市场向彼此互联互通迈出了坚实的一步。沪港通稳定运行五年多来,始终为国内A股市场的有序发展贡献着自己的力量。A股市场在沪港通的帮助下,也不断走向成熟与完善,信息效率的提高正是其中十分重要的一个方面。本文主要针对沪港通对A股信息效率的影响进行了深入分析,包括影响方向、影响大小以及变化趋势。通过大量的文献及理论研究,本文首先对市场信息效率给出了明确的定义,即包含信息含量和信息传递速度两大因素。在此基础上结合理论基础和实践经验对沪港通影响A股市场信息效率这一主题提出了相应的假设。在后续实证中,本文将沪港通标的股设置为实验组,将非沪港通标的的沪A股和非深港通标的的深A股设置为控制组,各取沪港通开通前后四年时间为研究区段,通过PSM-DID与分组实验结合的方法,对假设进行了验证,结论为沪港通的开通提升了 A股市场股价信息含量和信息传递速度,换言之沪港通提升了 A股市场信息效率。从较长的时间段上看,该提升作用随时间变化呈现出较明显的趋势效应,且在不同市场间表现出的特征存在一定差异。最后在实证结果基础上,本文也针对深化资本市场开放、控制系统性风险以及优化市场投资环境三个方面提出了相应政策建议。