领益科技借壳上市的经济后果研究

作     者：钱乐涵 

作者单位：南京邮电大学 

学位级别：硕士

导师姓名：何卫红

授予年度：2020年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：交易结构 借壳上市 产业整合 绩效分析 

摘      要：自借壳上市这种方式在资本市场内出现以来,经过各国市场的不断洗礼发展,在理论界以及实证界当中均得到越来越多的关注。在精密电子元件制造业竞争日益剧烈的大环境下,为了快速获得融资、提高市场竞争力,产业内众多企业纷纷选择各自的并购上市方式。本文选用领益科技借壳江粉磁材作为背景案例,主要是考虑了该案例的交易结构特殊——即壳公司仅发行股权购买借壳企业资产,而不置出原有资产,且该案例的交易目的也比较特殊——即为了实现产业整合和借壳上市的双重目的。首先,本文陈述领益科技的研究背景、意义、内容和方法,又进一步整理了国内外和该案例研究目的有关的文献,并详细描述了和借壳上市以及产业整合有关的重要概念及理论;其次,本文分析借壳双方的交易结构和借壳动因;再者,运用事件研究法、传统财务指标分析法、EVA指标分析法以及同行业对比分析法,基于借壳上市角度分别从纵向和横向来对比分析“领益科技+江粉磁材在该交易后可能产生的部分财务指标数据变化和产生原因,随后又基于产业整合角度,分别从产品链整合、知识链整合和价值链整合三个方面来评价目标企业借壳后形成的非财务绩效变化。通过研究后发现,虽然目标企业在借壳后第一年大部分指标出现下滑,但从交易目的和交易结果来看,领益科技借壳上市后呈正向发展,也实现了水平式产业链整合后发挥协同效应的目的。然后,在对企业绩效变化的分析基础上,发现企业短期财务绩效表现较优,但长期财务绩效相对较差,总结这种现象产生的问题,针对问题提出相关建议。最后,根据上述内容,总结研究的结论,并对给那些想要“产业整合+借壳的企业的发展进行展望。