光大证券并购新鸿基金融动因及绩效研究

作     者：翁煜 

作者单位：华侨大学 

学位级别：硕士

导师姓名：徐小君;金丰

授予年度：2019年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：跨境并购 光大证券 新鸿基金融 并购动因 并购绩效 

摘      要：随着中国资本市场不断对外开放,人民币国际化程度稳步提高,国内政策鼓励证券公司走出国门,投身于经济全球化浪潮中。而国内证券公司为了更好服务于中资企业的对外投融资需求,增强自身竞争力水平,也积极投身到对外扩张的事业中,而近年来最受国内金融机构追捧的对外扩张方式就是跨境并购。作为国际金融中心之一,香港高度成熟的证券市场在亚太地区具有举足轻重的地位。其次,随着沪港通与深港通的提出,大陆与香港两地的经济往来日益紧密,因此中资券商往往将香港作为其发展全球化业务的起始站。国内不少证券公司都计划通过收购香港本土券商,从而使自身的境外业务实现跨越式发展。那么如何开展跨境并购才能使自身的利益最大化,是这些证券公司最为关心的问题。光大证券并购香港新鸿基金融是近年来非常具有代表性的案例,通过这一举动光大证券拿下了中资券商在香港最大的对外投融资平台。对这样一个取得巨大成功的案例进行研究可以为其他证券公司进行跨境并购提供富有指导意义的建议与启示。本文先是对这起并购案例的动因、长短期绩效、并购中存在的风险进行分析,发现光大证券跨境并购的动因主要是顺应行业对外扩张的趋势、公司战略发展规划的要求和寻求并购产生的协同效应;通过事件研究法分析发现短期内,并购提升了光大证券的市场价值;通过结合定性分析的财务指标法分析发现,中长期内并购新鸿基金融给光大证券带来了财务绩效与市场绩效的双重提升;然后分析了这起案例中对并购绩效产生负面影响的风险因素,主要有估值风险、文化整合风险和财务风险。最后,根据上述分析过程中的经验和教训,本文针对改善跨境并购绩效提出了几点建议。第一,在并购前应做好战略指导规划,第二,要谨慎地选择收购的公司,第三,注重并购后的整合活动。