绿证市场金融风险度量及跨期规避机制研究

作     者：田雨露 

作者单位：中国石油大学(北京) 

学位级别：硕士

导师姓名：张奇

授予年度：2018年

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：可再生能源配额制 可再生能源证书 金融风险 跨期交易 可再生能源 

摘      要：可再生能源发电清洁可持续,其发展在世界范围得到了优先的关注与政策支持。我国可再生能源资源丰富,然而绿色能源发电存在上网、发电、消纳的难题,可再生能源政府补贴政策也逐渐暴露出拖欠、缺口过大等问题。配额制及绿色证书制度的有效性在很多发达国家得到强有力的验证。2020年我国非化石能源发电占比需要强制性达到20%,绿色证书交易市场必然会成为一个重要的大型市场,但绿色证书市场金融风险尤其是绿证价格的波动风险很大,无法吸引新的投资者,也无法保障市场参与者的利益。因此,本研究提出绿色证书的跨期交易机制来规避绿证市场的金融风险。基于中国REC交易市场动态博弈模型,本文定量地计算绿色证书跨期交易市场下的价格波动风险,并分析了相关的能源政策对结果的影响。本文首先系统回顾了相关的国内外研究现状,包括电力市场的改革现状,博弈论在能源规划建模上的应用以及能源政策对于可再生额能源发展的促进作用。接着论述了各国家可再生能源电力市场的政策现状,中国可再生能源发电面临的困境及应对方法。然后论述了配额制下绿色证书的价格波动风险及规避方法。之后阐述本研究的理论基础,提出建立中国REC交易市场动态博弈模型,并进行理论求解。最后基于模型假设及关键政策变量,设置3个不同的情景来定量测算能源政策对于绿色证书价格波动风险及电厂收益的影响,并对相关参数做了敏感性分析。研究结果表明:绿色证书的跨期交易可以有效地提高电厂的收益,降低绿色证书金融风险。对政策制定者而言,当绿证借贷率为8%左右,绿色证书罚金水平处于1000（元/MWh）,配额每年增长率不高于2%时,绿色证书价格波动风险可以得到明显的降低。最后本文在总结分析上述过程和结果的基础上,得到了配额制和绿色证书制度以及绿色证书跨期交易市场条件下,能源政策可以有效地降低绿色证书金融风险的结论,并提出了未来工作展望。