申通快递借壳上市的动因及财务绩效分析

作     者：倪竞尧 

作者单位：江苏大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张永忠

授予年度：2019年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：申通快递 借壳上市 动因 财务绩效 

摘      要：近年来,电子商务的快速发展,使得我国的快递业迎来了蓬勃的发展机遇,以中国邮政这类的国营快递企业和DHL、UPS等国际快递巨头为首的快递企业不再是行业内的中坚力量,而以顺丰和“四通一达为首的民营快递企业迅速崭露头角,占据了绝大多数市场份额。但是随着竞争对手增多,扩张速度过快,行业内部也不可避免的产生了一些问题,如行业利润降低,服务质量下降等,各个快递企业的转型升级已迫在眉睫。为开辟新的融资渠道,为自身的转型升级提供更多的资金支持,2016年,申通快递、顺丰速运、圆通速递和韵达快递先后通过借壳上市方式进入资本市场。鉴于目前国内快递业的活跃程度和民营快递公司扎堆借壳上市的热潮,笔者认为这种快递行业的并购重组模式具有一定的研究价值。申通快递作为国内快递行业的佼佼者,并且是首家作出可行的借壳上市方案的企业,在行业内部具有一定的代表性,值得去分析研究。因此,本文选择了申通快递借壳艾迪西上市的案例作为研究对象,分析申通快递借壳上市的过程与动因,运用财务指标法分析其借壳上市前后的财务绩效变化,旨在为申通快递及其他已借壳上市企业进一步提升财务绩效提供参考建议,也为欲选择借壳方式上市的其他企业提供一定的决策支持。本文研究结论如下,在借壳上市动因方面,申通快递借壳上市的动因具有快递行业的代表性和普遍性,这些同样是行业内其他企业借壳上市的动因,具体包含五方面:(1)提升企业利润,增强行业竞争力;(2)克服加盟模式弊端,提高服务质量;(3)拓宽融资渠道,缓解资金压力;(4)IPO审核严格,借壳节约时间成本;(5)获得广告效应,提高自身知名度。在财务绩效方面,借壳上市对申通快递财务绩效的影响十分显著,除了资本和规模的扩张导致营运能力下降外,在偿债能力、盈利能力、发展能力上均有不同程度的提高,并且作为对比的同期借壳上市的三家快递企业在财务绩效方面也得到了相同的结论。总的来说,借壳上市对于借壳方而言带来了财务上的正向效应。申通快递此次借壳上市取得了一定的成效,这表明对快递行业来说,借壳上市确实是一种行之有效的融资方式。