天神娱乐连续并购绩效案例研究

作     者：欧秀玉 

作者单位：广西大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张星文

授予年度：2019年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

主      题：游戏企业 天神娱乐 连续并购 并购绩效 

摘      要：天神娱乐通过连续并购来完成泛娱乐全产业链布局,提升其在行业中的竞争地位。成为了游戏市场中较为受关注的企业之一。而天神娱乐连续不断并购行为之后,并购绩效变化和相应的原因分析是本文主要研究的问题。本文以天神娱乐2015年至2017年的并购事件作为研究对象,首先梳理国内外学者对连续并购的相关研究,在此基础上加深对连续并购的了解;然后对连续并购、并购绩效进行概念界定,阐述本文所要的并购绩效理论;对天神娱乐所处行业进行大体介绍,对其发展历程、并购过程及主营业务概况进行相应介绍;接着分析天神娱乐连续并购绩效,运用事件研究法对市场绩效进行分析,传统财务指标法和主成分分析法对财务绩效进行分析,从品牌影响力、研发投入和人员构成这三个角度分析非财务绩效;最后根据天神娱乐连续并购绩效分析结果,探究连续并购下降原因并进行相应的分析,进而提出对策建议,为游戏行业中其他想通过连续并购实现全产业链布局的企业提供经验借鉴。本文研究结果表明:天神娱乐连续不断的并购使其初步完成了泛娱乐全产业链的布局。连续并购期间,市场绩效的正效应由强变弱,最后变为市场负效应,且负效应越来越显著;财务绩效中除了成长能力有较好保持之外,偿债能力、盈利能力和营运能力变差,总的财务绩效结果是变差的;非财务绩效中品牌影响力扩大,但扩大程度有限,人员结构优化,企业注重人才储备,研发投入力度不足。据此可知,天神娱乐并购绩效从整体来看呈现出下降趋势。基于并购绩效分析结果,对其连续并购绩效下降进行了原因分析,发现可能是由“用户规模扩张有限,规模经济未能有效显现;资源整合力度欠缺,协同效应未达预期;产业链各环节还未有效衔接,价值增值不显著这三个方面造成。然后提出“创新产品及服务,增加企业用户规模;加大资源整合,推进发挥协同效应;优化资源配置,促进多元化业务共同发展;推进产业链各环节衔接,提高企业业务综合竞争力等建议。