政府补助、外部投资者与企业创新——来自中国民营上市公司的经验证据
作者单位：云南财经大学
学位级别：硕士
导师姓名：顾鸣润
授予年度：2019年
学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）]
摘 要：创新能力是企业竞争的重要优势,也是国家繁荣昌盛的关键所在。习近平总书记在十九大报告中指出:“创新是引领发展的第一动力,是建设现代化经济体系的战略支撑,为了培育企业的创新能力,从中央到地方各级政府都在积极鼓励个人及企业进行自主创业、创新,争当创新领域的带头人。国家财政局出台了一系列税收优惠和补贴,鼓励企业提高创新积极性,如:财政贴息、税收返还、直接减免、免征、事前一次性政府补贴、事后奖励方式政府补贴等。教育部连续支持开展了四次“互联网+比赛,旨在充分激发大学生的创造新事物的能力。国家科技部还为大众创新提供了优质的创新平台--众创空间,其目的在于创新企业或个人在创新活动中能够最大限度的减少研发费用带来的困扰。各地区为了深入落实创新驱动发展的国家战略,也实施了一些鼓励措施:为创新企业提供免房租三年、对认定高新技术企业给予最高300万元奖励、对在科学技术方面有着杰出贡献的人颁发奖章等。创新作为新时代市场经济竞争的核心力量,也成为了企业战略经济决策的首要选择。由于创新投资项目风险很高、期间投入的资金巨大、花费的时间也比较长,大多数企业在投资创新项目时经常会面临创新投资不足、技术溢出和融资约束等困难。尤其对于民营企业来说,大多规模较小、资金不足加之又面临着“信贷歧视,融资约束严重等问题,要想在市场竞争中占据一席之地本就困难。选择创新投资无疑加重了自身困境,更加无法得到外部投资者的认可,会承担比其他企业更大的压力、面临更严重的融资约束。然而民营企业在我国企业数中占比超过了一半,在将创新作为发展的驱动力这样的背景下,要想提高整体企业的创新水平及能力,就必须将提高民企创新能力作为重点,解决民企在创新过程中面临的种种困境。政府补贴是政府响应国家号召,鼓励企业积极进行创新投资的重要方式,对企业的创新活动有重要的影响。基于信号传递理论、融资约束理论和创新理论等,本文研究了政府补贴如何影响民营企业的创新活动;外部投资者对民营企业的创新活动持什么样的态度;当企业受到政府补助时,外部投资者对企业的“歧视是否会有所缓和;政府补贴是否有一个最优补贴范围,使得政府补贴在此范围内对创新的激励效果最优。本文首先梳理和总结了企业创新相关研究、政府补贴与企业创新相关研究、外部投资者与企业创新相关研究以及民营企业创新方面的相关文献,然后对涉及的相关理论进行分析并提出了本文的相关研究假设,最后以2013-2017年的深沪两市民营企业为样本,使用软件stata12.0对样本按照根据假设建立的模型进行回归分析。根据回归结果,本文得出了以下结论:(1)政府补贴能够正向激励民营企业增加创新投入;(2)外部投资者并不看好民营企业的创新投资;(3)政府补贴的进入向外部投资者传递了利好信息,使企业在创新过程中融资约束有所缓和,获得了更多融资。(4)在民营企业中存在一个最优的补贴区间,在这一区间内补贴效率最高。为了对政府补助的信号传递作用有更深一步的了解,本文对政府补贴、外部投资者与企业创新进行了分行业研究,并得出在不同类型的行业中政府的信号传递表现出不同的形式。最后本文通过替换变量和将政府补贴做滞后一期回归来进行稳健性检验,以确保得出结果的可靠性及准确性。
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