上证50ETF期权与其标的现货价格引导关系的实证研究

作     者：李美娟 

作者单位：内蒙古大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李婵娟

授予年度：2018年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：上证50ETF期权 标的现货 价格引导关系 

摘      要：股票期权是一种重要的金融衍生品,不仅可以引导资源高效配置,而且还可以增加标的证券的流动性,降低其波动性。上证50ETF期权是我国证券市场中的一个新生事物,研究其与现货市场之间的价格引导关系对我国期权市场的发展有深远的意义。通过其价格引导关系,可以推出他们之间的领先滞后关系,以便更好地促进我国金融市场的发展。由于我国上证50ETF期权市场推出不久,并且在推出后几个月我国资本市场大起大落,宏观环境的不断变化势必会影响我国上证50ETF期权市场的发展,也会影响上证50ETF期权作用的发挥。所以,本文把上证50ETF期权推出3年来的每年作为一个阶段研究其价格发现功能。从而对我国上证50ETF期权市场与其标的现货间的价格引导关系进行分析,进一步通过纵向对比分析得出我国期权市场的发展状况。本文采用实证分析法和比较分析法。在实证过程中,首先对交易数据进行平稳性检验和协整关系检验;其次根据检验结果建立与之相对应的模型,得出实证结果,并通过格兰杰因果检验法检验模型结果;最后通过纵向对比三个阶段的实证结果并得出结论。实证结果表明:在第一阶段,现货市场收益率引导期权市场收益率;在第二阶段,现货市场与认购期权之间存在单向的价格引导关系,即现货市场对认购期权具有引导作用,但相比较于第一阶段,现货市场的引导作用更弱,认沽期权与现货市场之间存在双向的价格引导关系;在第三阶段,期权市场收益率引导现货市场收益率,期权市场发挥其价格发现功能。根据实证结果来看,我国上证50ETF期权市场在不断发展和完善,上证50ETF期权在逐步发挥价格引导功能,但相比于国外成熟市场,我国期权市场还存在很多问题,针对这些问题,本文提出了相关的政策建议。