独立董事网络对上市公司并购绩效的影响研究

作     者：郑小玲 

作者单位：华南理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：万良勇

授予年度：2015年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：网络位置 独立董事 并购绩效 独立董事网络中心度 

摘      要：并购作为企业重要的战略性投资活动,一直是国际财务学界的重要研究对象。近几年国外学者开始将社会网络理论应用于并购研究,发现社会网络对并购行为及绩效存在重要影响。社会网络理论认为,个人行为嵌入社会网络之中,受到各种非经济因素的影响。而中国是传统的“关系型社会,社会网络对经济活动的影响应十分普遍及深刻。已有研究表明连锁董事现象十分普遍,因此本文选择探讨独立董事网络对公司并购绩效的影响以补充董事网络影响公司并购的研究。本文以独立董事网络对并购绩效的影响为研究主线,并加入同属管辖、公司规模、产权性质和管理层代理问题四个调节因素,考察了在不同情况下独立董事网络对并购绩效影响的差异。本文选取2003-2012年间发生并购交易的A股上市公司作为研究对象,在进行样本筛选之后,共获得2614个有效样本。本文实证研究发现:(1)独立董事网络中心度越高,独立董事获得镶嵌于董事网络中的信息越多,越有利于减少并购双方信息不对称所带来的风险,促进公司并购绩效的提高。(2)当并购双方位于不同省份时,独立董事的网络联结更能促进并购绩效的提高。(3)在规模较小的公司中,独立董事的网络联结更能促进并购绩效的提高。(4)在非国有制公司中,独立董事的网络联结更能促进并购绩效的提高。(5)在管理层代理问题程度较低的公司中,独立董事的网络联结更能促进并购绩效的提高。本文的研究结果能够丰富国内现有的公司并购以及独立董事制度方面的研究成果。