我国银行类上市公司IPO定价影响因素研究

作     者：董亮 

作者单位：哈尔滨商业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：刘降斌

授予年度：2013年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：IPO定价 多因素定价模型 回归分析 

摘      要：最近几年以来,中国各家商业银行接连进行上市,集体涌入资本市场中。中国农业银行在2010年夏季分别在沪、港两地挂牌上市。而中国光大银行随后也进军A股市场,同时还打破了中国IPO上市最短时间记录,在上市首日18%的涨幅超出许多人预期。自2010年9月份开始,城商行上市的号角就吹得越来越响,多家银行传出IPO排队的消息,上海银行、杭州银行、重庆银行、乌鲁木齐银行、大连银行在内的十多家城商行公开提出IPO计划。在这种大的经济环境下,银行类公司IPO定价就成为了人们讨论最热的话题。因此,本论文对我国上市银行数据进行分析,从而找出影响IPO定价的因素,对未来即将上市银行IPO定价提供一定的数理支持。所谓IPO即指企业通过证券交易所首次公开向投资者发行股票,以期募集用于企业发展资金的过程。 首先,在回顾了国内外IPO定价研究现状的基础上,对银行类上市公司进行概念界定,具体阐释了IPO定价的相关概念理论,具体包括价值理论、因素模型以及有效市场假说等,在总结了许多应用模型后,着重介绍了本文研究所需要的多因素定价模型,其中介绍了本文选取多因素定价模型的原因。 其次考虑了诸多影响IPO定价的因素,将影响我国银行类上市公司IPO定价因素分为内在因素与外在因素,最终选定规模因素、安全性、流动性、效益性、成长能力、经济周期、货币政策、资本市场状况等因素,在这里对我国IPO发售机制进行了简单的阐述,从固定价格法到拍卖法再到累计投标询价法,由于询价制完美运行所需求的基础市场环境尚未完全完善,一些细致的问题存在于整个的流程中：诸如初步询价阶段信息不对称导致的信息不完全,累计投标询价过程中定价的相关资料不能得到有效利用,IPO发行过程中市场市盈率趋于一致。故询价制的推广在我国有待进一步提高效率 再次通过对影响银行类上市公司IPO定价因素的研究,样本选定了13个解释变量并利用多因素定价模型对目前上市的银行进行数据分析,利用SPSS软件对数据进行因子分析,找出影响银行类上市公司IPO定价的主要因素,对数据进行回归分析,建立有效的线性方程,通过对其经济意义检验、多重共线性检验、回归系数显著性检验等分析得出最终的结果。 最后对方程变量的合理性进行分析,在此基础上提出对我国银行类上市公司IPO定价的相关政策建议。