进入新三板市场的中小企业选择与评价研究

作     者：史朝晖 

作者单位：东南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：吴利华

授予年度：2016年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1203[管理学-农林经济管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：资本市场 新三板 中小企业 指标体系 AHP 

摘      要：新三板目前已经发展成为我国多层级资本市场中极其重要的一部分,从2006年6家起步,新三板市场经过8年的发展,到2015年底,挂牌总数达到5129家。按照目前的趋势,到2016年一万家的挂牌规模也指日可待。国外发达国家资本市场的经验证明,多层次的资本市场发展形态有利于科技振兴。由于新三板市场准入门槛较低,不设具体的财务指标,主要强调的是企业的成长性和创新性。这势必会造成新三板市场挂牌企业良莠不齐的局面,因此,亟需构建一个新三板市场挂牌企业评价指标体系,对挂牌企业进行合理的评价,在其中遴选出优质的、有潜力的、具备成长性的企业较早的进入新三板市场融资交易。基于以上的研究背景,本文首先对资本市场、中小企业特征以及资本市场与中小企业发展三方面进行了理论综述;之后,又对新三板市场的发展现状进行了分析;然后,在这些理论及分析的基础上得出了构建中小企业进入新三板市场的评价与选择指标体系的原则和依据,并由此确立了指标体系,分别从企业的行业状况、公司治理、技术资本、关系资本、管理资本五个层面进行测度,全面评价了中小企业的创新性和成长性：接着,在评价方法的选择中,本文选取了四种常用的评价方法进行分析与比较,选择了最适合的评价方法。在样本的综合评价中,首先将专家打分法和层次分析法相结合确定指标权重,在评价选择分析中,加入了模糊综合评判法,这使得本评价指标体系可以对形式多样的企业财务、非财务原始数据进行统一标准的度量,计算简单易行,能够胜任对数目众多的新三板市场挂牌企业进行评价和排序,操作方便、科学;最后,利用该评价体系对六家样本企业进行了综合评价,从样本打分的结果来看,排名靠前的企业均具备较好的行业前景和技术资本,公司治理相对规范,这一评价结果也符合挂牌企业高技术性和高成长性的特征,从而验证了该指标体系的有效性。