期租合同违约风险影响因素分析及测度研究

作     者：亓世龙 

作者单位：大连海事大学 

学位级别：硕士

导师姓名：吕靖

授予年度：2012年

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 07[理学] 08[工学] 082303[工学-交通运输规划与管理] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 0823[工学-交通运输工程] 

主      题：期租合同 违约风险 风险溢价 运价期限结构 蒙特卡洛 

摘      要：后金融危机时代,国际贸易增长速度依然缓慢,严重依赖于国际贸易的航运市场经济依然处于低谷时期,持有市场高峰期签订的期租合同的船舶经营人都面临着亏损破产的风险,部分船舶承租人因企业亏损破产或不愿再承受高额亏损的风险而发生违约行为,导致期租合同不能有效履行,这对船舶出租人造成了巨大的损失,因此对期租合同违约风险进行有效的测度变得非常意义。 通过定性分析,认为期租合同违约风险受到即期市场运价、船舶承租人资产状况、期租合同期限长短的影响。借鉴评测利率互换违约风险的结构化模型,引申利率期限结构的应用,利用租期期限与远期租金率之间的关系,建立运价期限结构模型：引申利率互换违约期权价值的定义,建立期租合同市场价值模型,有效评估期租合同价值随即期市场运价变化的数量关系;通过设立违约行为触发机制,建立期租合同违约风险溢价评测模型;同时,建立即期市场运价随机波动模型,来对即期市场运价进行模拟仿真,以助于实现对违约风险溢价模型的可行性检验;最后,通过设计相应的算法路径,利用蒙特卡洛模拟方法模拟仿真即期市场运价,运用matlab软件对违约风险溢价模型进行仿真估计,得到违约风险溢价受即期市场运价、租期期限、承租人资产状况的影响变化关系。 通过分析可知,运用建立的运价期限结构,可以有效的计算期租合同的市场价值,期租合同违约风险溢价的测度模型是有效可行的,结果表明,期租合同违约风险溢价是随时间变化的,同时受到租期期限、签订期租合同时的即期市场运价、承租人资产状况的影响,随租期期限越来越长,违约风险溢价越来越大,随签订期租合同时即期市场运价越高,违约风险溢价越高,承租人资产储备越高,违约风险溢价越小。船舶出租人可以通过本文的研究结果,调整签订期租合同的租金率来弥补违约风险的损失。