金融监管对企业金融化的影响及监管角色构建——基于期限结构异质性视角下的经验证据

作     者：黄海涛 余志君 杨贤宏 Huang Haitao;Yu Zhijun;Yang X ianhong

作者机构：暨南大学国际关系学院广东广州510632 广东金融学院数字金融实验教学创新研究中心广东广州510521 暨南大学经济学院广东广州510632 

出 版 物：《金融经济学研究》 (Financial Economics Research)

年 卷 期：2020年第35卷第3期

页      面：146-160页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020201[经济学-国民经济学] 

基　　金：广州区域金融政策重点研究基地共建项目(2020-GZJD-0201) 

主　　题：金融监管 金融化 期限结构 监管创新 

摘      要：基于2007-2017年中国上市公司数据,研究地方金融监管对企业金融化的影响,结果表明,金融监管在很大程度上降低了企业的金融化水平。机制研究发现,股权制衡和信息透明的公司治理环境,有助于金融监管更好发挥抑制企业脱实向虚的效果;同时,金融监管能够克服企业金融套利动机过强、融资约束过大等不利因素,从而有效减缓企业金融化倾向。此外,对企业金融化进行期限结构降维处理后发现,短期金融化损害了企业的经济绩效,而长期金融化则冲击不明显。特别地,金融监管对短期金融化行为有显著抑制作用,而对长期金融化展现中性。结合当前严峻的形势要求,治理过度金融化必须调整角色定位,开展监管创新,既要规范微观经济主体的金融化活动,也要强化支撑、服务、调节等角色构建,开创金融监管新格局。