金融发展影响了公司成熟度与现金股利政策的关系吗?

作     者：吴春贤 张静 Wu Chunxian;Zhang Jing

作者机构：石河子大学经济与管理学院新疆石河子832003 

出 版 物：《金融发展研究》 (Journal Of Financial Development Research)

年 卷 期：2020年第3期

页      面：21-31页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：教育部人文社会科学研究青年基金项目“投资者关注对资产误定价的影响研究:基于会计信息的视角”(项目编号:17YJC790197) 石河子大学高层次人才科研启动资金项目“基于混合所有制改革背景下的股票流动性与企业创新研究”(项目编号:RCSK2018C10) 石河子大学高层次人才科研启动资金项目“投资者异质信念对企业技术创新的影响机制研究”(项目编号:RCSK2018C11) 

主　　题：现金股利政策 金融发展 公司成熟度 COX比例风险分析 

摘      要：选取留存收益股权比反映公司成熟度,研究不同金融发展水平下,公司成熟度与现金股利的关系,实证结果显示,伴随公司成熟度的提高,公司实施积极现金股利政策的动机会显著提升;金融发展在提高公司成熟度与现金股利支付倾向正向关系的同时,由于提供更多的投资机会,却弱化了公司成熟度与现金股利支付水平的正向关系。进一步研究发现,金融发展水平的提升能够推迟成熟公司首次对外支付现金股利的时机;其对公司成熟度与现金股利政策关系的影响作用主要源于金融发展的治理效应路径;将金融发展分为信贷市场发展和股权市场发展,发现与信贷市场促进公司成熟度与现金股利支付倾向正相关关系不同,股权市场抑制了公司成熟度与现金股利支付倾向及支付水平的正相关关系。