管制放松背景下的利率变动与公司资本结构动态调整——基于制造业的经验分析

作     者：陈文浩 刘春江 陈晓懿 

作者机构：上海财经大学会计与财务研究院上海200433 上海财经大学会计学院上海200433 

出 版 物：《财经研究》 (Journal of Finance and Economics)

年 卷 期：2012年第38卷第12期

页      面：63-73页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社会科学基金项目(10CGL040) 上海财经大学211工程三期资助 

主　　题：管制放松 动态资本结构 利率变动 

摘      要：2004年以来,利率管制逐步放松,利率变动与资本结构选择之间的关系如何?文章从理论视角廓清了宏观利率变化对微观公司资本结构选择的影响机制,并选取2005-2011年A股制造业公司的平行面板数据,实证检验了资本结构动态调整与利率变动之间的关系。结果显示,利率变动对企业资本结构决策具有显著正向影响,而且这一关系受企业性质所影响。利率变动对负债不足公司的资本结构具有正向影响,而对过度负债公司则具有负向影响。此外,我们还发现利率对资本结构偏离具有负向影响,而且这一关系不受企业性质所影响。