实体企业业绩承诺与金融风险的机制与防控研究——以天神娱乐为例

作     者：张继德 詹鑫 康佳婧 刘信 Zhang Jide

作者机构：北京工商大学商学院/国有资产管理协同创新中心100048 赤峰中色白音诺尔矿业有限责任公司024000 

出 版 物：《会计研究》 (Accounting Research)

年 卷 期：2019年第8期

页      面：40-46页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社科基金一般项目“实体企业业绩承诺与业绩承诺机制、后果和防控研究”(18BLG064) 国家社科基金重大项目“国家治理视角下国有经营预算制度研究”(14ZDA027) 国家社科基金重点项目“国有资本授权关系及实现模式研究”(14AJY005) 国家社科一般项目“控股股东股权质押对上市公司财务行为的影响研究”(19BGL070) 

主　　题：业绩承诺 金融风险 传导机制 天神娱乐 

摘      要：在我国经济从高速度向高质量转变的关键时期,防范金融风险已经成为理论界和实务界所关注的重点问题,厘清实体企业业绩承诺与金融风险传导机制,对于防范金融风险至关重要。本文以天神娱乐为例,探究实体企业业绩承诺与金融风险传导机制。研究结果表明:一旦后续并购的标的业绩承诺没有完成,就会给被承诺方的经营业绩带来负面影响并影响其偿债能力,加大企业财务风险;当业绩承诺完成以后,管理层过度乐观,给予并购标的较高估值,增加非理性杠杆融资的可能,直接或间接放大实体企业杠杆率,通过“传递-积聚-迭代作用机制,诱发潜在的金融风险。本文构建“三层五要素金融风险防控体系,以防范金融成险,维护金融市场稳定。