中国国有企业混合所有制改革与企业投资效率——基于留存国有股控制和高管政治关联的分析

作     者：张祥建 郭丽虹 徐龙炳 ZHANG Xiang-jian;GUO Li-hong;XU Long-bing

作者机构：上海财经大学财经研究所上海200433 上海财经大学金融学院上海200433 

出 版 物：《经济管理》 (Business and Management Journal ( BMJ ))

年 卷 期：2015年第41卷第9期

页      面：132-145页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金项目"连锁董事网络 社会资本与企业投资效率研究"(71272010) 国家自然科学基金项目"资本市场错误定价对实体经济的影响及其监管研究"(71273164) 国家自然科学基金项目"行为信号对市场化资源配置的影响及其监管研究"(71473157) 

主　　题：部分民营化 留存国有股控制 高管政治关联 投资效率 

摘      要：十八届三中全会提出要通过混合所有制来进一步深化国有企业改革,以提高企业效率和竞争能力。本文以实施股票发行民营化的企业为对象,研究了国有企业混合所有制改革后留存国有股控制和高管政治关联对企业投资效率的影响效应和内在机理。研究发现,单一因素(留存国有股控制或高管政治关联)带来的政策性负担效应和政治依附效应损害了企业投资效率;而双重因素(留存国有股控制和高管政治关联)产生了与单一因素完全不同的效果,其带来的资源配置倾斜效应缓解了单一因素对企业投资效率的负面影响,然而,这种投资效率的优势是以牺牲社会总体资源配置效率为代价的。本文的研究能够为不断深化的国有企业改革提供实证支持,特别是对治理结构设计和政企关系协调方面具有一定的指导意义。