增加证券市场透明度与改善市场质量
Increasing Transparency of Security Market and Improving Its Quality作者机构：同济大学经济与管理学院上海200092
出 版 物：《财贸研究》 (Finance and Trade Research)
年 卷 期：2004年第15卷第2期
页 面：37-42页
学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
基 金：国家自然科学基金资助项目 资助号 :70 2 73 0 2 7
主 题：证券市场 市场质量 市场透明度 微观结构 机构投资者 做市商 竞价交易机制 市场操纵
摘 要：根据市场微观结构理论 ,证券市场透明度变化显著影响市场效率与投资者福利。近年来 ,基于增加市场透明度将促进市场效率及公平的信念 ,许多证券监管当局试图建立高度透明甚至完全透明的证券市场。然而 ,本文的分析表明 ,增加透明度并不一定改善市场质量 ,其对市场效率与投资者福利的影响十分复杂 ,监管当局应当根据市场特征建立适度透明而不是过度透明的信息披露制度 ,同时需要采取措施规制基于强制信息披露的市场操纵行为。本文最后对如何完善国内证券市场大宗交易制度提出了政策建议。
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