融资融券大扩容:标的股票定价效率提升了吗?
Large Expansion of Margin Trading Has the Pricing Efficiency of the Underlying Stocks Been Improved?作者机构：南京大学工程管理学院江苏南京210093
出 版 物：《证券市场导报》 (Securities Market Herald)
年 卷 期：2014年第10期
页 面：56-61,68页
核心收录：
学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
基 金：江苏省科技厅自然科学基金青年项目"基于高阶矩框架的资产定价研究"(批准号:BK20130589) 国家自然科学基金青年项目"投资银行竞争结构 IPO定价准确性与‘新股破发’风险"(批准号:71203091)]
摘 要：在融资融券业务由“试点转“常规后,交易标的大范围铺开,相关细则进一步完善,从而为考察这一制度创新能否改善定价效率,提供了更加丰富、有效的样本。以2011年12月和2013年1月两次扩容新增股票为研究对象,本文从实证的角度比较了扩容前后标的股票对市场因素的定价效率,结果发现：（1）历史5~10天的指数收益率中,能够解释标的股票当前收益率的天数在扩容后显著减少;（2）当前的市场因素对标的股票收益率的解释力显著增加。以上结果从调整速度和反映程度两个维度表明定价效率显著提高。
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