上市公司公开增发定价的锚定效应

作     者：袁克丽 翟淑萍 Yuan Keli

作者机构：天津商业大学宝德学院天津300384 天津财经大学会计学院天津300222 

出 版 物：《财会月刊》 (Finance and Accounting Monthly)

年 卷 期：2019年第4期

页      面：30-37页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目"环境不确定性 管理者自信与企业创新投资:影响机理与经济后果"(项目编号:71502119) 

主　　题：公开增发 增发折扣率 锚定效应 超额认购倍数 投资者情绪 

摘      要：以2000～2015年沪深两市公开增发的178家上市公司为研究样本,对公开增发定价的锚定效应及其影响因素进行分析与检验。研究发现:上市公司公开增发折扣率的确定并不是一种完全理性的经济决策行为,而是存在明显的锚定效应。进一步分析发现:国有企业销售收入增长率与公开增发折扣率存在非常显著的正相关关系,即公司未来增长机会与资金需求越大,公开增发折扣率越高;在中小板市场中,上市公司公开增发折扣率与超额认购倍数、大盘走势显著正相关,即在投资者情绪高涨或大盘强劲走高时,绝大部分股价会被看高,企业公开增发折扣率越高。