管理者过度自信、债务容量与并购溢价

作     者：潘爱玲 刘文楷 王雪 Pan Ailing;Liu Wenkai;Wang Xue

作者机构：山东大学管理学院、投融资研究中心 山东大学管理学院 山东管理学院会计学院 

出 版 物：《南开管理评论》 (Nankai Business Review)

年 卷 期：2018年第21卷第3期

页      面：35-45页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

基　　金：国家社科基金重大招标项目(14ZDA051) 泰山学者工程专项基金(TS20170102) 山东大学青年创新团队项目(IFYT1713)资助 

主　　题：管理者过度自信 并购溢价 债务容量 

摘      要：管理者过度自信形成的心理偏差是影响企业并购溢价决策的重要因素。文章以2008-2015年A股上市公司的并购事件为样本,实证检验了中国情境下管理者过度自信对并购溢价的影响以及债务容量对两者关系的调节效应。研究发现,管理者过度自信的企业,其并购溢价水平更高;同时,相比国有企业,民营企业管理者过度自信对并购溢价水平的影响更为显著。进一步研究发现,债务容量能够强化管理者过度自信与并购溢价之间的关联关系,债务容量越大,管理者过度自信与并购溢价之间的正向关系越强。而且,在考虑了代理成本和财务费用的影响之后,研究结论不变。文章的结论拓宽了管理者过度自信与并购溢价关系的研究边界,丰富了债务容量及其对并购决策影响的相关文献,为中国企业的并购决策提供了新的理论证据。