金融危机后央行货币政策工具创新及“缩表”的中美比较

作     者：杨春蕾 

作者机构：南通大学商学院 

出 版 物：《世界经济与政治论坛》 (Forum of World Economics & Politics)

年 卷 期：2017年第6期

页      面：68-90页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：国家社会科学基金项目"‘一带一路’战略与中国参与全球经济治理问题研究"(16BJL103) 南通市社会科学基金项目(2016ANT001)的阶段性成果 

主　　题：货币政策工具 资产负债表 量化宽松 公开市场操作 

摘      要：2017年以来,中美两国央行皆有收缩资产负债表的行为或计划,央行资产负债表的扩张与收缩,会引起市场关于流动性扩张与收缩的猜测,各界对央行资产负债表的关注度上升。影响中国与美国央行缩表的因素并不相同,但均与金融危机后央行较多使用创新的货币政策工具有关,央行货币政策工具的创新使用与资产负债表的变化相互关联并且互为印证。结合金融危机后美联储及中国人民银行货币政策工具的创新运用,以及两国央行资产负债表的相应变化,可以得出如下结论:美联储的量化宽松政策工具致使资产负债表大规模扩张,如今的缩表计划可视为对量化宽松的逆向操作,目的是使货币政策回归正常;外汇占款的减少使中国人民银行基础货币的投放渠道发生了变化,我国央行不断创新货币政策工具即是为了给市场提供各种期限的流动性,资产负债表的规模与结构随之发生相应改变。论文建议我国央行完善宏观审慎政策框架,为维持金融稳定创造条件;完善金融市场体系,为公开市场操作拓展空间;探索利率走廊机制,为货币政策增添更多弹性。