利率扭曲、房产价格与汇率波动

作     者：董凯 许承明 

作者机构：南京农业大学金融学院 南京晓庄学院 

出 版 物：《世界经济研究》 (World Economy Studies)

年 卷 期：2017年第10期

页      面：111-122页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

基　　金：国家自然科学基金项目"基于市场比较法的商业银行存款保险定价理论和实证研究 "(项目号:71373114) 江苏高校哲学社会科学重点项目"江苏经济中的资源错配:金融摩擦还是政策扭曲"(项目号:2017ZDIXM067) 

主　　题：利率扭曲 房产价格 汇率波动 NOEM-DSGE模型 MS-VAR模型 

摘      要：文章在构建一个包含信贷约束、价格粘性和工资粘性的新开放经济动态随机一般均衡(NOEM-DSGE)模型的基础上,运用贝叶斯方法估计模型中的结构参数,考察抵押率冲击、技术冲击和利率冲击对我国房产价格及实际汇率的动态影响。研究发现,一方面,正向的抵押率冲击使得房价上涨,汇率先贬值而后升值,而负向的利率冲击则使得房价上涨,汇率贬值,另一方面,正向的技术冲击则使得房价上涨和汇率升值;此外,我们进一步构建了MS-VAR模型实证研究了自2005年汇改以来利率、房价和汇率之间的动态关系。实证结果表明:扭曲的利率冲击导致了房价上涨和汇率贬值同时存在,因此,推动利率市场化改革对于实现我国经济长期均衡健康发展十分必要。