股市特质风险因子与噪声交易

作     者：陈浪南 熊伟 欧阳艳艳 CHEN Langnan;XIONG Wei;OUYANG Yanyan

作者机构：中山大学岭南(大学)学院广州510275 深圳证券交易所综合研究所深圳518038 中山大学国际金融学院广州510275 

出 版 物：《系统工程理论与实践》 (Systems Engineering-Theory & Practice)

年 卷 期：2016年第36卷第11期

页      面：2752-2763页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0709[理学-地质学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 0708[理学-地球物理学] 0802[工学-机械工程] 0701[理学-数学] 0811[工学-控制科学与工程] 0812[工学-计算机科学与技术（可授工学、理学学位）] 

基　　金：中国博士后科学基金(2015M580736) 国家社科基金重大课题(14ZDA020) 教育部规划基金项目(14JYA790004)~~ 

主　　题：股票特质波动率 股票收益 套利风险 噪声交易 

摘      要：本文从套利风险和非对称套利角度,通过构造可用于多因子资产定价模型的股市特质风险因子,实证分析了不同股票特质波动率组合之间的收益率差异.接着,本文基于理性套利者进行套利活动时面临的噪声交易者风险这一研究视角,分别分析了股票是否发放现金股利、股票流动性和投资者情绪对股市特质风险因子的影响.研究结果表明,股票特质波动率与投资组合形成期的收益率正相关,即股市特质风险因子显著为正.此外,发放现金股利的公司,信息透明度较高,噪声交易者风险较低,股市特质风险因子相对较小;投资者情绪越乐观,股市非预期流动性越高,股市特质风险因子越大.