投资者情绪、有限套利与股票收益率

作     者：邢瑞 何朝林 XING Rui;HE Chaolin

作者机构：安徽工程大学数理与金融学院安徽芜湖241000 

出 版 物：《攀枝花学院学报》 (Journal of Panzhihua University)

年 卷 期：2025年第42卷第1期

页      面：61-72页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目“金融资产泡沫的形成、识别及其价格有效性测度研究”(72271003) 国家自然科学基金面上项目“资产均衡价格区间对投资者交易行为的影响及其监管研究”(71873002) 

主　　题：投资者情绪 有限套利 股票收益率 投资组合 双向加剧效应 

摘      要：本文从行为金融学的角度出发,以2010—2022年间我国上证A股为研究样本,采用单因素投资组合分析、双因素投资组合分析和固定效应模型等实证方法研究投资者情绪、有限套利对股票收益率的影响及其内在相互作用机制。研究发现:投资者情绪和有限套利与股票收益率之间具有显著的正相关关系,这种关系在控制公司规模、资产负债率、资产收益率、amihud非流动性指标和交易量后仍稳健存在。进一步发现,投资者情绪与有限套利之间存在双向加剧效应:投资者情绪加剧有限套利对股票收益率的影响,有限套利加剧投资者情绪对股票收益率的影响,并且投资者情绪和有限套利程度的高低造成的加剧效应也有所不同,具体表现为在投资者情绪和有限套利程度较高的样本公司中这种加剧效应更为明显。