多个大股东治理对企业投资的影响研究——来自民营上市公司的经验证据
作者机构：广东财经大学会计学院 广州市黄埔区中医医院
出 版 物：《会计之友》 (Friends of Accounting)
年 卷 期：2025年
页 面：39-48页
学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
基 金：广东省自然科学基金项目“管理防御视角下混改企业经理人激励机制研究”(2023A1515012313)
摘 要：多个大股东治理影响企业投资决策。利用2017—2022年的沪深股市民营上市公司数据，实证分析多个大股东治理对企业投资的影响。研究发现，与只有单个大股东的上市公司相比，多个大股东治理导致更高的非效率投资水平，表现为投资不足，降低了企业的经营绩效。从治理作用时效看，虽然多个大股东不影响公司当年经营绩效，但影响决策后两年的经营绩效，表明不利影响具有滞后效应。进一步研究发现：无论公司信息透明度高还是低，多个大股东治理均降低了企业投资效率；相对于治理环境好的企业，治理环境差的企业多个大股东治理负效应更加明显。
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