非控股大股东退出威胁与企业投融资期限错配

作     者：徐怀宁 吴雨澴 刘莎莎 XU Huaining;WU Yuhuan;LIU Shasha

作者机构：暨南大学管理学院广东广州510632 

出 版 物：《华东经济管理》 (East China Economic Management)

年 卷 期：2025年第39卷第2期

页      面：109-118页

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金重点项目“数字经济下公司财务决策与资源配置效率研究”(72132002) 南京市软科学研究计划项目“国有企业创新成效考核评价机制研究--基于新时代国企改革深化提升行动和产业强市战略视角”(202303026) 

主　　题：非控股大股东 退出威胁 投融资期限错配 全要素生产率 可持续发展 

摘      要：文章选取2007—2022年中国沪深A股上市公司为样本,系统考察非控股大股东退出威胁对企业投融资期限错配的影响及作用机理。研究发现:非控股大股东退出威胁能够通过治理机制和信息机制,从降低管理费用率、降低盈余管理程度、提高信息披露质量、增强会计信息可比性四个方面有效缓解企业投融资期限错配。异质性分析结果表明,当非控股大股东退出威胁可信度较高、有效性较强时,对企业投融资期限错配的抑制作用更明显;经济后果检验显示,随着非控股大股东退出威胁的增加以及企业投融资期限错配的减少,企业的全要素生产率和可持续发展能力均明显提升。研究结论为有效防范金融风险、优化资源配置提供了新思路。