董事高管责任保险能够影响投资者信心吗?——基于我国A股上市公司的经验证据

作     者：张瑞纲 罗国宇 

作者机构：广西大学中国-东盟经济学院广西南宁530004 

出 版 物：《统计与管理》 (Statistics and Management)

年 卷 期：2024年第39卷第10期

页      面：61-71页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1204[管理学-公共管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120404[管理学-社会保障] 

基　　金：国家自然科学基金“董事责任保险、企业特征与企业风险行为”(71863002) 

主　　题：董事高管责任保险 投资者信心 投资者情绪 风险承担水平 代理成本 公司治理 

摘      要：“活跃资本市场、提振投资者信心,将是未来我国资本市场工作的主基调。本文以2004—2022年A股上市公司年度数据为研究样本,实证分析我国上市公司引入董事高管责任保险(下称“董责险)对于投资者信心的影响。研究结果表明,上市公司投保董责险能显著提高其投资者信心,该结论经过替换核心变量、PSM等检验后仍保持稳健。通过作用路径分析,我们发现董责险可以通过降低代理成本和提高企业风险承担水平的渠道,从而提高投资者信心。进一步研究发现,对于非国有企业、内部控制质量较差或股价风险较高的企业,董责险对其投资者信心的提升作用更为显著。在拓展研究中,我们还发现董责险有利于资本市场定价效率的提高。本文的结论为上市公司加强投资者保护、提振投资者信心提供了经验证据,为监管层在活跃资本市场、增强投资者信任方面提供了有益参考。