市场开放与内部人减持--基于深港通的准自然实验研究
作者机构：马来西亚国立大学马来西亚吉隆坡50450
出 版 物：《中国市场》 (China Market)
年 卷 期：2024年第28期
页 面：15-22页
学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
摘 要：在缺乏有效监管的情况下,企业内部人为追求个人私利在股价高位的时点套现减持,损害了其他投资者的利益。文章基于我国2010—2019年A股上市公司数据,将2016年深港通开通的外生政策冲击作为准自然实验,采用双重差分方法探究了市场开放对企业内部人减持的影响。研究发现:深港通的开通显著抑制内部人减持行为。这一结论在经过平行趋势检验、安慰剂检验、更换被解释变量等稳健性检验后依然成立。机制分析表明,深港通制度通过提高信息透明度和抑制企业盈余管理,减少了内部人减持行为。进一步研究表明,深港通制度对民营、成长性好、外部审计质量较低及缺少卖空机制企业的抑制作用更为显著。
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