产业政策对企业股价崩盘风险的影响及其作用机制

作     者：张晔 范敏芝 ZHANG Ye;FAN Minzhi

作者机构：厦门理工学院经济与管理学院福建厦门361024 

出 版 物：《厦门理工学院学报》 (Journal of Xiamen University of Technology)

年 卷 期：2024年第32卷第4期

页      面：74-81页

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：福建省社会科学基金一般项目“基于资源松弛视角的高管团队特征对企业技术创新影响机制研究”(FJ2022B072) 厦门理工学院科研攀登计划项目“我国应急产业发展研究”(XPDST20004) 

主　　题：产业政策 股价崩盘风险 影响机制 固定效应模型 中介效应模型 投资效率 市场竞争 

摘      要：为进一步厘清宏观政策影响微观企业行为的作用机制,以2007—2021年我国A股上市公司为研究样本,采用固定效应模型分析产业政策对企业股价崩盘风险影响及其作用机制。结果表明,产业政策的鼓励显著降低了企业股价崩盘风险,且政策效应在非高科技行业、信息透明度低和机构投资者持股比例低的样本中更为显著。政府补助和信贷支持增加了股价崩盘风险,而税收优惠的影响不显著。产业政策对企业股价崩盘风险的影响主要通过企业投资效率和市场竞争这两个中介因素来实施,一方面,产业政策会降低企业投资效率,企业低效投资导致股价崩盘风险增高;另一方面,产业政策通过促进市场竞争降低企业股价崩盘风险。建议通过产业政策建立一个有效的产业政策资源减少和退出机制,引导企业合理、适度投资,营造有效竞争、良性竞争的市场环境,平衡政府补助、信贷支持与税收优惠等不同工具的使用,有效发挥公司信息透明度、高科技行业,以及机构投资者持股比例对产业政策实施效果的影响,以增强我国资本市场的内在稳定性,降低企业股价崩盘风险。