注册制改革能抑制超额商誉吗?——基于准自然实验的研究

作     者：张宏亮 李储 王靖宇 

作者机构：北京工商大学 北京物资学院 

出 版 物：《中国注册会计师》 (The Chinese Certified Public Accountant)

年 卷 期：2024年第6期

页      面：41-49页

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社会科学基金项目“注册制下机构投资者促进企业持续创新的模式、机制及制度设计”(21BGL098) 

主　　题：注册制改革 超额商誉 信息透明度 融资约束 

摘      要：近年来,因并购交易产生的商誉泡沫现象已成为当前资本市场的一大风险要素,并受到社会各界的普遍重视。随着注册制改革的逐步落地,注册制改革后的市场反映引发了学术界热议。已有研究对IPO议价、信息披露等关注较多,但很少有学者关注注册制下市场对于超额商誉的影响。因此,本文选取2016—2022年我国沪深A股与创业板全部上市公司作为研究样本,通过构建双重差分法的实证研究,探究注册制改革对超额商誉的影响及其路径。研究发现,注册制的落地有效提高了企业信息透明度并缓解了融资约束,提高了市场资源配置效率,因此抑制了超额商誉的产生。这种抑制作用随管理层持股比例与媒体关注度的提升而进一步加强。本文丰富了注册制改革、超额商誉相关理论,从内部治理、外部监督角度为企业治理提供了理论依据和现实启示。