货币政策不确定性会影响大股东融资决策吗?——基于股权质押动机的视角

作     者：余怒涛 彭操 张伟 张华玉 Yu Nutao;Peng Cao;Zhang Wei;Zhang Huayu

作者机构：云南财经大学 云南财经大学会计学院 东北财经大学工商管理学院 

出 版 物：《投资研究》 (Review of Investment Studies)

年 卷 期：2024年第43卷第5期

页      面：40-66页

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：国家自然科学基金项目“大股东异质性、退出威胁与企业创新”(批准号:71862037) 国家自然科学基金项目“企业环境绩效、公司治理与公司价值关系研究”(批准号:71462032) 云南省教育厅科学研究基金项目“大股东异质性、股权质押及经济后果研究”(批准号:2022J0469) 

主　　题：货币政策不确定性 大股东 股权质押 动机 

摘      要：从股权质押视角切入,考察货币政策不确定性对大股东融资决策的影响。研究发现:货币政策不确定性会抑制大股东股权质押行为。该影响主要通过增强企业融资约束、降低企业投资支出和提高质押风险实现。进一步分析发现货币政策不确定性主要抑制了大股东将所得资金用于自身和第三方的非支持型股权质押,且该抑制作用在风险承担水平较高、存在机构类非控股大股东、民营、金融业市场化程度低和行业竞争程度低的企业中更强。研究有助于理解货币政策对微观企业和大股东行为的作用机制,为政府宏观调控、引导经济发展提供新的借鉴。