中美货币政策分化、人民币汇率与短期跨境资本流动关系研究

作     者：乔瑞 王华波 杜静 王亚军 Qiao Rui;Wang Huabo;Du Jing;Wang Yajun

作者机构：中国人民银行咸阳市分行 内蒙古大学经济管理学院 

出 版 物：《开发性金融研究》 (Development Finance Research)

年 卷 期：2024年第2期

页      面：62-73页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 020101[经济学-政治经济学] 

主　　题：货币政策 人民币汇率 短期跨境资本 

摘      要：随着我国金融市场改革和资本账户开放的稳步推进,中美货币政策分化、人民币汇率和短期跨境资本之间的联系越发紧密。本文通过构建DCCGARCH模型和TVP-SV-VAR模型,实证分析了2007年1月至2023年2月的中美货币政策分化、人民币汇率与短期跨境资本之间的互动关系。研究发现,人民币汇率、中美利差、短期跨境资本三者具有较强的时变性特征,中美利差与人民币汇率的动态相关性最高。中美利差是人民币汇率的重要决定因素,也是短期资本跨境流动的主要驱动因素。“8·11汇改顺畅了人民币汇率、中美利差和短期跨境资本之间的传导机制,增强了人民币汇率弹性。由此,本文提出关注中美货币政策分化、深化汇率市场化改革和推进资本项目开放等政策建议。