共同机构投资者改善了投融资期限错配吗?——基于供应链关系治理机制

作     者：邹颖 祁亚 石福安 Zou Ying;Qi Ya;Shi Fuan

作者机构：首都经济贸易大学会计学院北京100070 

出 版 物：《上海财经大学学报（哲学社会科学版）》 (Journal of Shanghai University of Finance and Economics)

年 卷 期：2024年第26卷第2期

页      面：18-34页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家社会科学基金资助项目“杠杆监管对国有企业财务行为的影响机理研究”(20BGL072) 首都经济贸易大学科研创新项目“共同机构投资者的资源配置效应研究——基于供应链治理驱动视角”(2024KJCX044) 首都经济贸易大学研究生学术新人计划项目“‘三链’协同视域下新基建赋能企业韧性的机制与路径研究”(2024XSXR09) 

主　　题：共同机构投资者 投融资期限错配 供应链关系治理 开源节流 

摘      要：共同机构投资者同时关联行业内多家上市公司,集成强大的信息资源网络,影响企业投融资结构安排。文章以2007—2022年A股上市公司为研究样本,探讨共同机构投资者与投融资期限错配之间的作用关系。研究发现,共同机构投资者的存在、持股比例、横向联结均有助于改善投融资期限错配。机制检验发现,共同机构投资者能够通过增强供应链上话语权、提高商业信用水平以及降低交易成本等,在公司生产经营过程中产生“开源节流效应,进而减少投融资期限错配。拓展分析表明,共同机构投资者能够与内外部公司治理机制协同作用,对内部控制有效和媒体关注较高的企业作用更为明显;共同机构投资者还能弥补不完全契约和正式制度的缺陷,尤其是对契约环境较差、行业竞争度较低的弱势群体起到了替代性治理作用。经济后果检验发现,共同机构投资者还能进一步强化供应链系统稳定和推动可持续发展,这对助力我国实体经济高质量发展和畅通国内经济循环具有一定的启示作用。