多评级模式与债券融资成本——基于银行间市场债券的实证研究

作     者：谢斌 刘晋 黎帆 孙铭凯 XIE Bin;LIU Jin;LI Fan;SUN Mingkai

作者机构：温州银行金融市场部 

出 版 物：《金融市场研究》 (Financial Market Research)

年 卷 期：2024年第3期

页      面：30-39页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020208[经济学-统计学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 0714[理学-统计学（可授理学、经济学学位）] 070103[理学-概率论与数理统计] 0701[理学-数学] 

主　　题：多评级 债券融资成本 信用评级 银行间市场 

摘      要：中央金融工作会议提出,金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分,要加快建设金融强国,推动金融高质量发展。债券市场作为金融市场的重要组成部分,要促进债券市场高质量发展。评级工作对债券市场有着重大意义,多评级模式是探讨债券市场高质量发展的路径之一,为验证多评级模式的有效性和合理性,帮助厘清多评级模式和评级分歧对债券融资成本的作用机制,本文基于银行间市场债券数据进行研究证实:多评级模式能够显著降低债券融资成本。多评级模式之下,评级一致的发债企业比评级不一致的发债企业债券融资成本降低效应更强。考虑现实情况的复杂性和样本内部的差异性进行分组回归,结果显示高发债成本组采用多评级模式能够更有效地降低债券融资成本,但如果评级意见存在分歧,则会比低发债成本组要求更高的利率惩罚;次信用等级组采用多评级模式能够更有效地降低债券融资成本,但引入评级意见分歧后,模型效应不再显著。