货币政策预期测度与央行预期管理效果评估

作     者：郭豫媚 王航 郭俊杰 GUO Yumei;WANG Hang;GUO Junjie

作者机构：中央财经大学金融学院 

出 版 物：《金融评论》 (Chinese Review of Financial Studies)

年 卷 期：2023年第15卷第6期

页      面：47-71,123页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目《中国货币政策预期管理效果的定量评估:模型仿真与指标体系构建》(项目批准号:72273159) 国家自然科学基金青年项目《中国财政政策空间对财政政策有效性的影响:实证分析与模型仿真》(项目批准号:72103216) 中央高校基本科研业务费专项资金 中央财经大学科研创新团队支持计划的资助 

主　　题：预期管理 市场预期 政策评价 央行沟通 

摘      要：宏观经济政策效果评估是健全宏观经济治理体系的重要一环。然而,预期管理作为中央银行引导预期的重要宏观调控手段,其效果评估面临着缺少关键指标等问题,仍有较大的完善空间。本文基于宏观经济研究报告文本,采用词典法从立场和情绪两个维度构造市场的货币政策预期,并在此基础上评估预期管理的效果。实证研究表明,中央银行预期管理能够对市场货币政策立场和情绪产生显著的正向影响,其中对市场货币政策立场的影响具有显著的持续性,验证了我国预期管理的有效性。进一步分析表明,预期管理效果在不同的经济政策不确定性、货币政策倾向、货币政策预期和宏观分析师预测误差等情况下均存在显著的异质性,在市场信息需求较高的情况下预期管理能发挥更大的作用。本文研究为预期管理政策效果评估和相关学术研究提供了重要的基础性指标,研究结果对于提高央行沟通有效性和完善央行预期管理政策框架具有重要启示。