基于D-vine-Copula-DCC-GARCH模型的比特币市场风险溢出效应研究

作     者：彭选华 PENG Xuan-hua

作者机构：西南政法大学经济学院重庆401120 

出 版 物：《数理统计与管理》 (Journal of Applied Statistics and Management)

年 卷 期：2023年第42卷第4期

页      面：701-713页

核心收录：

学科分类：020209[经济学-数量经济学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020208[经济学-统计学] 07[理学] 0714[理学-统计学（可授理学、经济学学位）] 070103[理学-概率论与数理统计] 0701[理学-数学] 

基　　金：重庆市自然科学基金面上项目(cstc2019jcyj-msxmX0192) 重庆市教育委员会科技计划项目(KJQN202100308) 重庆市教育委员会人文社科研究项目(18SKGH006) 

主　　题：比特币 风险溢出 Vine-copula DCC-GARCH △CoVaR 

摘      要：为探究比特币市场风险的溢出效应,本文考虑价格波动的时变性和动态相依性,融合D-vine-Copula理论与DCC-GARCH模型,构建D-vine-Copula-DCC-GARCH模型,得到了似然函数和参数后验分布的近似形式,接着应用蒙特卡洛马尔科夫(MCMC)方法估计模型参数,进而计算风险溢出量(△CoVaR),最后选取比特币、人民币、欧元和日元进行实证研究。结果表明:模型构建合理,参数估计的MCMC方法优于MLE方法;同最小二乘法(OLS)、分位数回归方法(Quant)比较,本模型能更好地测度比特币与法定货币之间风险溢出的非对称性,前者向后者的风险溢出可防可控,但比特币对法定货币的风险冲击不能忽略,从而拓展了Copula理论在加密货币风险管理中的应用。这有助于业界加强重视民间数字货币的风险防范。