审计报告改革下的增量风险信息与债券融资成本

作     者：涂建明 田树铭 朱渊媛 Tu Jianming;Tian Shuming;Zhu Yuanyuan

作者机构：东南大学经济管理学院 东吴证券股份有限公司 

出 版 物：《金融与经济》 (Finance and Economy)

年 卷 期：2023年第8期

页      面：3-16页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：教育部人文社会科学研究规划基金项目“中国市场情境下整合审计发展的动因、特征及其经济后果研究”(18YJA790073) 

主　　题：债券市场 审计报告 关键审计事项 债券融资成本 票面利率 

摘      要：基于2017—2021年中国沪深A股上市企业发行债券的数据,检验了新审计报告是否通过关键审计事项的数量传递了累积的重要风险信息和新增风险信息,及其在企业债券票面利率上的显著反应。研究发现,发债企业审计报告披露的关键审计事项越多,新发债券的票面利率就越高;新审计报告具有明显的增量风险信息时,企业新发债券的票面利率就越高,且这一风险报酬补偿效应对于融资约束较强的企业以及无增信机制的发债企业更为典型。中国审计报告改革在债券一级市场上具有明显的增量信息效应,新审计报告所披露的关键审计事项具有显著的增量风险信息,会带来相应债券票面利率的风险报酬补偿。