股指期货模糊性测度及其对套期保值的影响研究——以沪深300股指期货为例

作     者：郭文旌(译) 王曦宇 GUO Wenjing;WANG Xiyu

作者机构：南京财经大学金融学院 

出 版 物：《价格理论与实践》 (Price:Theory & Practice)

年 卷 期：2022年第7期

页      面：78-83,202页

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：江苏省社会科学基金项目“重大疫情下粮食价格波动及风险行为对冲策略研究”(20EYB008) 江苏省研究生科研创新计划项目“新冠肺炎疫情背景下外汇风险的最优模糊厌恶套保策略研究”(KYCX21_1433) 

主　　题：股指期货 模糊性 不确定性理论 套期保值 

摘      要：近年来,全球范围内的贸易摩擦使得资本市场的不确定性进一步增加,而期货具有对冲不确定性的重要功能,投资者可以通过套期保值来规避风险。为了研究股指期货的模糊性变化对套期保值的影响,本文基于不确定概率下的期望效用理论框架(EUUP),利用沪深300股指期货日内高频数据测度股指期货的模糊性,发现中国股指期货存在时变和持续的模糊性特征;进一步研究模糊性对股指期货套期保值功能发挥的影响,结果表明:模糊性对动态套期保值比率的影响显著为负,对两种套期保值绩效的影响方式不同,其中模糊性对动态对冲效率的影响显著为负,模糊性对动态夏普比率的波动程度影响显著为负。基于此,应完善股指期货交易环境,优化股指期货投资者结构,加强风险监管力度。