环境规制抑制了企业金融化行为么?——基于新《环保法》出台的准自然实验

作     者：俞毛毛 马妍妍 YU Maomao;MA Yanyan

作者机构：对外经济贸易大学国际经济贸易学院北京100029 

出 版 物：《北京理工大学学报（社会科学版）》 (Journal of Beijing Institute of Technology：Social Sciences Edition)

年 卷 期：2021年第23卷第2期

页      面：30-43页

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目“贸易自由化与制造业企业储蓄率上升之谜”(71803017)。 

主　　题：新《环保法》 金融化 信息机制 实体替代 脱实向虚 

摘      要：运用2014—2016年A股上市公司数据,以新出台的《中华人民共和国环境保护法》作为准自然实验的外生冲击,采用两期DID模型分析环境规制对企业金融化投资的影响。研究发现:(1)环境规制并不会导致企业实体业绩下滑,且会在一定程度上抑制企业脱实向虚行为;(2)环境规制主要通过研发机制促使企业经营转型升级,提升企业研发绩效进而减少金融化投资对实体产业的挤出;(3)环境规制还能够通过增强外部信息监督作用,降低企业投机动机下进行短期金融化投资的倾向;(4)绿色信贷的发展能够进一步增强环境规制对金融化投资产生的抑制作用。未来应通过环境规制带来的产业转型升级,促进企业实体经营并避免脱实向虚,同时通过各类财政扶持政策的出台,解决环境规制对企业带来的资金压力。