中小股东利用社交媒体“发声”能否改善高管薪酬契约

作     者：窦超 罗劲博 DOU Chao;LUO Jingbo

作者机构：中央财经大学商学院100081 兰州大学管理学院730000 

出 版 物：《财贸经济》 (Finance & Trade Economics)

年 卷 期：2020年第41卷第12期

页      面：85-100页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目“政府背景大客户能否助力民企纾困?——影响因素、作用机理及经济后果”(72002235) 教育部人文社会科学青年基金项目“政府背景客户能否改善资本市场认知——基于‘供应链风险传递’与‘政府扶持’双重视角”(20YJC630016) 国家自然科学基金地区项目“高管的‘行业协会’与企业并购决策:影响、机理与经济后果”(71762104) 

主　　题：中小股东 社交媒体 高管薪酬契约 作用渠道 

摘      要：中小股东对公司治理的价值和作用一直未得到足够关注,本文深度挖掘和分析了上海(深圳)证券交易所的互动易(e互动)平台上普通投资者与公司的互动交流信息,研究了中小股东通过网络社交媒体向管理层“发声如何影响企业高管的业绩薪酬敏感性。研究发现:中小股东与公司之间的平台互动显著地增强了高管的业绩薪酬敏感性,且在投资者保护水平较高、行业竞争强及第二类代理问题少的企业,其关系更为显著。作用渠道检验表明:网络互动平台的存在能有效汇聚投资者利益诉求,使中小投资者能通过影响股票资金流向、媒体报道水平和分析师预测来提高企业薪酬契约的有效性,而高管则主要通过改善公司业绩来应对中小股东对薪酬契约有效性的诉求。本研究为认识中小股东通过互动易(e互动)平台而参与公司治理提供了新的证据。