检索结果-南通市图书馆

作者：吴桐上海财经大学

学位级别：硕士

房地产行业近年来的快速扩张蕴含了较大风险,为了保障经济发展和金融安全,国家连续出台了房地产融资“三道红线”和银行房地产贷款集中度“二道红线”政策。这些政策给房地产行业带来了巨大冲击,房企信用风险事件频发。名单制管理是银... 详细信息

房地产行业近年来的快速扩张蕴含了较大风险,为了保障经济发展和金融安全,国家连续出台了房地产融资“三道红线”和银行房地产贷款集中度“二道红线”政策。这些政策给房地产行业带来了巨大冲击,房企信用风险事件频发。名单制管理是银行重要的风控方法,然而,在此轮房地产危机中,该风控方法失效,大量白名单房企如恒大、融创、蓝光发展等纷纷陷入危机。在此背景下,本文开展对名单制房地产信贷风控方法的研究,具有较强的现实意义。本文首先从融资情况、市场情况和信用风险情况三个方面梳理了本轮房地产危机的现状,并进一步对危机的成因进行分析。研究发现,本轮危机以大型房企为主体,其流动性风险主要是因为采取了“高负债、高杠杆、高周转”的经营模式,该“三高”模式导致房企资金链脆弱,当融资端收紧、市场行情下行时,现金流更易枯竭。其次,房地产行业属于资金密集型行业,银行贷款是房企融资的重要途径,银行信贷集中于规模房企是房地产行业普遍存在“三高”模式下过度扩张现象的重要原因。在此,名单制管理加剧了银行房地产信贷中规模歧视问题,促使大量信贷资源向大型房企集中,导致过度授信,进而引发风险。综上,本文发现名单制风控方法会加剧房地产信贷风险,逻辑链如下:名单制风控方法加剧银行信贷集中于规模房企,信贷集中给房企“三高”模式下过度扩张提供了条件,房企采取“三高”模式运营导致其资金链脆弱,在市场环境或政策环境变化时现金流易枯竭进而发生流动性危机。名单制管理是银行常用的信贷风控方法,为何其在房地产领域会加剧风险?本文分析认为房地产行业有其特点,项目制开发降低了房企融资的信贷约束,房地产行业巨大的市场给房企提供了快速扩张的空间,同时房地产行业存在正反馈效应,这使得房企在行业上升期高速扩张并积累了过高的杠杆。此时,由于大房企集团内资金调度能力强使得单一项目风险较小,银行白名单制管理导致的过度授信并不会发生风险。然而,一旦市场长期供需关系转换或者强力收缩政策出台,房地产行业进入衰退期,房企规模越大受负向循环影响越严重,风险程度也越高。针对名单制管理在房地产授信中的风险,本文提出实施负面清单替代正面清单,并以163家A股和港股为样本,基于房地产特有的经营及财务特点设计指标特征,通过决策树模型构建负面清单规则。同时,实施负面清单会使得第一还款来源对信贷资金安全影响更大,因此银行需加强项目本身的风险管理,具体包括加强项目审查和加强预售资金监管。

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同方学位论文库评论

中国储备粮组合的市场风险测度及影响因素研究

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作者：金心怡上海财经大学

学位级别：硕士

国家安全事关国家生死存亡,是国家生存与发展的前提条件。2017年12月习近平总书记首次提出“百年未有之大变局”的重要论断,过去五年来伴随中美贸易摩擦、俄乌冲突等复杂国际形势,国家安全观不断强化,效率与安全的天平逐渐向后者倾斜。... 详细信息

国家安全事关国家生死存亡,是国家生存与发展的前提条件。2017年12月习近平总书记首次提出“百年未有之大变局”的重要论断,过去五年来伴随中美贸易摩擦、俄乌冲突等复杂国际形势,国家安全观不断强化,效率与安全的天平逐渐向后者倾斜。党的十九大明确指出,坚持将总体国家安全观纳入新时代中国特色社会主义的基本方略,将对国家安全的认识提升到新的高度和境界。而粮食安全问题作为国家安全问题中的重要一环,愈发受到重视。为应对粮食安全,我国的粮食储备体系自新中国成立以来经过四次改革,已经逐步完善,但是仍旧面临一些挑战。一方面,我国粮食储备总量庞大。目前我国粮食库存处于历史高位。联合国粮农组织提出,正常的库存消费约为18%左右,而我国粮食库存消费比目前大大超出该水平,特别是小麦和稻谷,其库存几乎相当于我国人口一年的消费量。另一方面,受不确定性影响,粮食价格波动剧烈。尤其是俄乌冲突爆发以来,由于国际贸易运输中断等因素影响粮食供需,国际能源价格上涨从而推动粮食价格上涨。在两个因素的共同作用下,全球粮价出现了新一轮的快速上涨。基于此,我国储备粮组合的市场风险愈发引起学者和相关部门的关注。我国储备粮面临的市场风险如何定量地测算以及在全球多变的政治经济环境下,哪些因素会影响储备粮面临的市场风险?本文通过建立数学模型并根据各基础理论,深入详细地对储备粮市场风险及其影响因素进行研究。在储备粮的市场风险测度方面,本文首先利用GARCH模型提取储备粮组合中各粮食的价格风险因子,得到独立同分布的残差;接着,基于极值理论估计广义帕累托分布的参数,从而得到每一风险因子的边际分布;随后,采用最大似然估计Gaussian-Copula,t-Copula、Clayton-Copula以及Grumbel-Copula的参数及相关系数矩阵;然后,依据上述估计参数,使用蒙特卡洛模拟法,得到次交易日的各储备粮的收益率模拟数据;最后根据该仿真数据计算相应置信水平下的Va R和CVa R。实证结果表明,t-Copula和Clayton-Copula函数模拟的结果对风险的估计更为保守。一方面,这说明主要储备粮之间的尾部相依性具有厚尾的特征;另一方面,这说明主要储备粮组合在面临市场下跌时,相依性增强,这应当引起重视。此外,根据风险平价模型,从风险管理的角度,现有储备粮组合存在权重调整的空间,可适当调高大米的权重,降低小麦的权重。在研究储备粮的市场风险的影响因素方面,本文首先构建向量自回归模型,用于研究储备粮组合的市场风险的影响因素;接着使用灰色关联分析法研究俄乌冲突前后影响因素与储备粮组合市场风险的灰色关联度变化情况。实证结果表明,供求因素、M2、汇率、原油价格、CPI均与储备粮的市场风险存在协整关系。灰色关联度分析结果表明,俄乌冲突爆发前,各影响因素的相对重要性相差不大。在俄乌冲突爆发后,供求因素对储备粮组合的市场风险度的灰色关联度相对凸显,而汇率波动因素的灰色关联度上升幅度最大,成为次主要的关联因素。在经济金融化背景下,尤其是在地缘政治冲击下,金融化因素对粮食价格波动的的渗透体现得更为明显。本文相对于以往研究的创新之处在于:(1)研究角度新颖,丰富了粮食安全相关的定量研究。以往对于粮食安全的研究往往都是定性研究,而本文通过构建计量模型,对储备粮组合的市场风险进行测度,从而为粮食储备部门提供参考。(2)丰富了储备粮组合风险管理研究框架。储备粮组合数量庞大,其价格波动易受国际粮价、汇率等因素影响,从金融的角度定量计算风险,并研究其影响因素,从金融的角度考虑储备粮组合的风险。然而,本文还存在一定的不足,某些影响储备粮市场风险的因素难以量化,例如居民饮食结构改变对粮食价格波动的影响,一定程度上影响了研究的全面性。

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投资者关注度对基金业绩-现金流关系影响研究

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作者：常旭芳上海财经大学

学位级别：硕士

近年来,我国开放式基金数量不断增长,基金市场规模持续扩大。此外,随着个人财富的积累和理财意识的增强,基金投资愈发走入大众视野,个人投资者在我国基金投资中占据主力且绝对数量不断增加,投资者资质越发多样化。同时随着互联网的发展... 详细信息

近年来,我国开放式基金数量不断增长,基金市场规模持续扩大。此外,随着个人财富的积累和理财意识的增强,基金投资愈发走入大众视野,个人投资者在我国基金投资中占据主力且绝对数量不断增加,投资者资质越发多样化。同时随着互联网的发展,与基金相关的信息量呈指数增长,市场噪音也只增不减。基于有限注意和有限理性理论,投资者关注度对证券市场的影响愈发凸显。此前学界对投资者关注度的研究多集中在两个方面:一是探究关注度对证券分析师预测、股票收益以及基金现金流量的影响,二是探讨更合理的关注度衡量指标。学界对于基金-业绩现金流关系的研究也由来已久,主要可划分为两个方面:一是探讨基金业绩与现金流关系的曲线形态,正向还是负向,线性还是非线性,二是研究其他因素对基金-业绩现金流关系的影响,如基金年龄、市场情绪、市场状态等。因此,本文聚焦投资者关注度对基金-业绩现金流关系的影响,既可以丰富两方面的研究成果,又具有较大的现实意义。本文以2011-2021年872只开放式股票型基金为样本,用基金当季、过去半年、过去1年及过去3年原始回报率衡量基金短期、中期、长期业绩表现,分别使用天天基金网站基金吧季度发帖量、发帖量与评论数之和、阅读量来衡量投资者关注度,并构建关注度虚拟变量,通过将基金长短期业绩、关注度虚拟变量及二者交叉乘积项作为解释变量构建实证模型,来探讨关注度对基金-业绩现金流关系的影响。此外,为探究“明星效应”与“垫底效应”,本文对业绩排名前20%的明星基金和后20%的垫底基金进行了分组回归,探讨不同业绩表现下,结论是否有差异。本文通过对非平衡面板数据进行固定效应回归,主要得出以下结论:(1)基金短期业绩与净资金流入正相关,表明短期内投资者倾向于“追逐业绩”。(2)基金中期业绩与基金净资金流入负相关,表明从基金一年期业绩表现来看,我国基金市场存在“赎回异象”。(3)投资者关注度会对基金长短期业绩现金流关系产生显著影响,短期业绩下,关注度高会促使投资者更倾向于“追逐业绩”,导致更多的现金流入;而在长期业绩下,关注度高反而会使“处置效应”更加明显,导致更多的现金流出。本文将投资者关注度与基金业绩-现金流关系联系起来,探讨前者对后者的影响,此前研究涉及较少,因此具有一定的创新性。但本文也存在以下几点不足:(1)研究样本仅涉及开放式股票型基金,类型较为单一。(2)仅采用原始收益率衡量基金业绩,标准较为单一。

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新监管政策下商业银行互联网贷款业务风险防范

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作者：崔立瑶上海财经大学

学位级别：硕士

互联网、手机移动端技术、人工智能、大数据等前沿科技推动了淘宝、天猫、京东商城等互联网平台的发展及其场景生态的建立,也促进了平台与金融的融合。互联网平台通过自有生态圈客户的转化,形成互联网贷款的客户流量。许多商业银行选择... 详细信息

互联网、手机移动端技术、人工智能、大数据等前沿科技推动了淘宝、天猫、京东商城等互联网平台的发展及其场景生态的建立,也促进了平台与金融的融合。互联网平台通过自有生态圈客户的转化,形成互联网贷款的客户流量。许多商业银行选择与互联网平台合作助贷、联合贷,让该类个人信贷产品规模迅速扩大,形成了“长而繁复”的产业链,带来了诸多侵害金融消费者权益的严重问题。不可否认该类产品一定程度上的确提高了个人借贷效率,尤其是对于下沉客群的融资和小额周转提供了便利。但在发展过程中,资本控制金融,商业银行并未承担相应的风险管理责任,业务发展也在监管监控范围以外。随着业务规模的扩大,加剧了引发系统性风险的可能性。自2017年开始,不断有新的监管政策出台,对相关业务进行管控,提出了“保护金融消费者权益”、“防止风险扩大和转移”和“业务回归银行”的要求。头部互联网平台已进入整改阶段,原本被助贷、联合贷占有的部分市场份额将得到释放。对商业银行来说,独立开展互联网贷款业务是机遇与挑战并存。商业银行与互联网平台合作开展的助贷和联合贷中存在的问题是商业银行独立开展互联网贷款业务的“前车之鉴”。新监管政策出台后,商业银行如若独立开展互联网贷款业务,需解决:如何基于已识别的主要风险及其成因的分析,有针对性地规划和制定风险管理策略,具备风险防范的能力。本文基于互联网平台企业的公开数据、新闻报道以及部分已与互联网平台合作的商业银行的内部数据,首先分析和总结了新监管政策出台前,商业银行与互联网平台合作开展的互联网贷款业务的合作模式及发展规模,根据信息不对称理论和全面风险管理理论,分析了该类业务中存在的问题,从“对借款人个人信息的非法使用和买卖”、“产业链过长带来的‘高定价不能覆盖高风险’”、“流于形式的风控手段偏离风险管理本源”三个方面总结了风险点,并分析了成因。总结了新监管政策出台后,对商业银行与互联网平台合作开展的助贷和联合贷业务的影响,以及对商业银行独立开展互联网贷款业务带来的机遇。随后,分析了商业银行独立开展互联网业务面临的机遇与自身能力不足带来问题。最后针对性地提出了商业银行如果独立开展互联网贷款业务,如何优化风险管理的建议。新监管政策出台后,政策的鼓励和市场的诉求为商业银行带来了独立开展互联网贷款业务的机遇。同时商业银行由于自身风险防范能力的欠缺,当下独立开展互联网贷款业务存在如下风险:缺乏闭合生态圈造成获客困难、进而降低准入门槛、对客户数据的使用和管理不当、风险管控不足、缺乏或未能充分利用风控技术平台和合规性管理存在“空白”。其成因分析如下:传统风控手段难以应对网络申请中的下沉客群、缺乏风控需要的合法客户数据、缺乏基于大数据技术的全流程线上一体化风控、组织架构不完善以及缺乏对应的评审和考核。构建针对于互联网贷款业务的风险管理体系是商业银行独立开展互联网贷款业务的关键。根据行业调研和业务经验,本文建议整个体系的构建可包括:建立征信数据库、建立大数据风控团队、建立大数据风控策略管理及相关功能模块以及建立对应的管理制度和考核机制。征信数据库的建立,一方面依靠持牌征信公司的正规数据获取,一方面通过自身的业务合作,进行数据积累,形成自有数据库和数据分析体系;大数据风控团队的建立,可通过内部转化结合外部招聘完成;大数据风控体系的建立,结合监管要求和实践经验,将覆盖模块及机制如下:反欺诈模块、贷前信用风险评估、定额定价策略、贷中风险检测管理体系、催收模型策略、反洗钱风险防范机制、贷款用途管控以及智能分析;对应的管理机制和考核机制,是从制度和管理上对于风险管理的支撑,对“大数据风控”团队形成有效的绩效管理机制,以及对商业银行独立设计的互联网贷款产品加强内部审核。

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我国纾困基金介入对上市民企的影响 ——基于股价崩盘风险视角的研究

我国纾困基金介入对上市民企的影响 —...

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作者：李博臻上海财经大学

学位级别：硕士

2018年,在“去杠杆”及供给侧结构性改革背景下,我国民营上市公司流动性承压。这些公司的控股股东选择质押所持股权以补充流动性,致使股权质押率达到历史高位。同期,我国股票市场持续下行,导致大量质押的股权市值下降而面临平仓压力,引... 详细信息

2018年,在“去杠杆”及供给侧结构性改革背景下,我国民营上市公司流动性承压。这些公司的控股股东选择质押所持股权以补充流动性,致使股权质押率达到历史高位。同期,我国股票市场持续下行,导致大量质押的股权市值下降而面临平仓压力,引发上市公司控制权转移风险,甚至可能对市场产生系统性冲击。2018年下半年,在政府“纾困基金”政策号召下,各方资金成立纾困基金,大规模介入上市民企。在纾困基金大面积介入市场的情况下,有必要深入研究纾困基金对民营上市公司所产生的效果。本文试图从股价崩盘风险的角度,研究纾困基金对于民营上市公司所产生的影响,并分析股权型和债权型两种纾困模式对民营上市公司股价崩盘风险的影响差异。本文主要进行了以下工作:（一）从纾困基金的纾困模式着手,将纾困基金的运行模式分为债权型模式及股权型模式,并结合案例分详细分析了两种模式所采用的具体纾困手段。（二）通过理论分析,识别纾困基金对民营上市公司的股价崩盘风险产生影响的两种机制:非理性交易和外部监督效应。此外,将债权型和股权型纾困模式对股价崩盘风险的影响机制进行分别分析。（三）使用实证方法对纾困基金对民营上市股价崩盘风险的影响效果进行检验。本文使用2014年至2019年在A股上市的民营上市公司作为样本,把2018年接受纾困基金介入的民营上市公司作为处理组,使用倾向得分匹配的双重差分模型（PSM-DID）进行实证分析,研究纾困基金介入对民营上市公司股价崩盘风险的影响。本文也将股权型纾困基金和债权型纾困基金拆分为两个子处理组,分别使用PSM-DID模型检验两种纾困模式对股票崩盘风险的影响。（四）提出了三点建议帮助完善纾困基金的政策。根据理论分析及实证结果,本文得到结论:（一）纾困基金会显著增加受援公司的股价崩盘风险。其主要机制为纾困基金介入所引发的市场非理性交易。纾困基金介入导致了投资者对受援公司的非理性看好,促进了非理性交易,使受援公司股价产生了“泡沫”。过高的溢价,减弱了投资者对公司负面消息的承受能力,增加了股价崩盘风险。（二）相较于债权型纾困基金而言,股权型纾困基金更加显著地增加了受援上市公司的股价崩盘风险。股权型纾困基金介入所产生的第II类委托代理问题,是影响股价崩盘风险的主要机制。股权型纾困基金介入后,对民营上市公司的业绩提出非理性要求,导致对中小股东的利益侵占,增加了中小股东集中抛售所持股票的可能,加剧股价崩盘风险的形成。本文创新点在于:其一,现有的大多数研究均采用理论分析法和案例分析法对纾困基金的影响进行分析,是对纾困基金影响的定性方面的研究,而本文采用双重差分的实证方法研究纾困基金产生的影响,能够提供定量方面的研究,是对纾困基金相关研究的有力补充。其二,提供了一个新的视角观察纾困基金对民营上市公司的影响。本文将股价崩盘风险作为研究视角,是从资本市场的角度出发,研究纾困基金介入对民营上市公司的影响,对全方面审视纾困基金政策进行了一定拓展。其三,本文将纾困基金拆分为股权型和债权型两种纾困模式,分别研究它们对民营上市企业的影响机理和影响效果,能够为未来的纾困手段选择上提供较好的参考意义。

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《资管新规》下中小银行理财业务资产端转型研究 ——以丹东银行为例

《资管新规》下中小银行理财业务资产端转型研究 ...

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作者：陈靖上海财经大学

学位级别：硕士

银行理财在大资管时代凭借着“资金池”的业务模式,在短短几年内以平均年化50%的增速飞速发展,并成为整个资管行业的资金源头,然而其内在隐含的诸多风险也为金融体系的不稳定埋下祸根。2017年开始,监管频频“亮剑”,并于2018年4月27日,... 详细信息

银行理财在大资管时代凭借着“资金池”的业务模式,在短短几年内以平均年化50%的增速飞速发展,并成为整个资管行业的资金源头,然而其内在隐含的诸多风险也为金融体系的不稳定埋下祸根。2017年开始,监管频频“亮剑”,并于2018年4月27日,正式颁布了《关于规范金融机构资产管理业务指导意见》（以下简称“《资管新规》”）,紧接着一系列配套细则的陆续出台,银行理财的新监管框架初见雏形。《资管新规》意在对各大资管机构树立规范化统一的管理标准,而银行理财作为占比整个资管行业70%资金供给的大航母,在后资管时代将面临重大的转型调整。之前诸多文献论文大多集中在对于整个行业,或是聚焦大行在整个理财业务运营体系的转型研究,鲜有聚焦中小银行理财业务资产端转型,而中小银行作为银行业的第三梯队,对于普惠金融、服务中小微企业和支持地方经济发展都有着重要的作用。本文聚焦中小银行在《资管新规》下的资产端的转型对策。首先对《资管新规》的出台的宏观背景、行业背景进行介绍,进而解读提炼新规的核心内容及目标,分别为禁止监管套利、打破“刚性兑付”、净值化管理。这些核心内容对中小银行的资产端深刻影响,从量化分析的角度,可以看出中小银行将面临整体理财规模下降、利润率下降、资产配置难度上升;理财产品资产配置难,信用债占比提升;中低风险及开放式理财产品占比不断提升。从理性视角分析,新规必定会对投资文化、投资策略、风控体系产生颠覆性的影响。接着剖析中小银行理财业务资产端在转型过程中所遇到的问题以及产生这些问题的原因,并总结一些国内外优秀银行资产管理公司的资产端管理经验,启发更多的理财业务运营思路。以丹东银行为实例分析,具体研究分析资管新规对于中小银行产生的影响,资金模式难续、整体规模下降、利润下滑、老产品资产难化解,进而归纳出丹东银行理财业务资产端存在的问题,包括投研人才匮乏、理财产品创新不足、净值型产品资产配置难等问题,并阐释了丹东银行在转型初期采用投顾模式推出理财新产品,但在运营过程中还是遇到了困境。最后结合中小银行在开展理财业务上的比较优势,试图总结出一些适合中小银行资产端转型发展的建议,从丰富产品品种,加强产品创新力度;利用外部资源,助力资管能力升级;发挥中小银行比较优势,打造资管投行模式。中小银行可以根据自身能力和理财业务的发展阶段,来决策转型的对策,重在打造小而精的理财业务资管特色。

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基于风险评估的投后管理对房地产信托绩效的影响 ——理论分析与实证研究

基于风险评估的投后管理对房地产信托绩效的影响 ——理论分析与...

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作者：赵茜上海财经大学

学位级别：硕士

在国家进一步增强房地产市场调控水平的基础上,监管机构在银行信贷方面也采取了紧缩性政策,使得房地产企业遭到了严酷的资金链考验。作为重要的融资渠道,房地产信托计划规模不断创新高,但信托绩效下滑态势明显,这种现状很大一部分原因... 详细信息

在国家进一步增强房地产市场调控水平的基础上,监管机构在银行信贷方面也采取了紧缩性政策,使得房地产企业遭到了严酷的资金链考验。作为重要的融资渠道,房地产信托计划规模不断创新高,但信托绩效下滑态势明显,这种现状很大一部分原因正是由于没有针对性强的信托投后管理所导致的。本论文的目的是分析和研究基于风险评估进行有针对性的投后管理对信托计划绩效的影响。在信托计划的“募、投、管、退”所有阶段中,投后管理在风险发现与控制方面的效用是最佳的,同时其还与信托计划的安全退出直接挂钩,在整个投资阶段中起着承上启下的重要作用。有效的投后管理方案,需要针对房地产信托计划所有阶段中风险最大的阶段和影响最大的风险因素进行方案制定和防范,所以,在投后管理前,应进行信托计划的风险分析和风险评估。首先,要对房地产信托计划“募、投、管、退”全过程的风险进行评估,分析出哪个阶段在信托投资和项目开发运营过程中的风险最大,然后分析风险最大阶段中的哪些风险因素的影响较大,最后根据评估结果制定有针对性的投后管理方案,如有变化及时掌握并制定调整方案,保障信托绩效。本文关于风险评估与投后管理的理论分析与实证研究,主要采用的是文献研究的方法、理论与实践结合分析法、定性与定量结合分析法,从以下几个方面展开:首先是阐述了房地产信托计划的运作流程和现状,根据信托绩效下滑的现状分析了信托不重视投后管理和没有在事前进行全过程的风险评估,导致投后管理不足,很大程度上影响了信托的绩效:接着分析了信托计划投后管理的重要性,对信托计划投资房地产项目“募、投、管、退”全过程中的风险因素分析,阐述事前的风险评估通过投后管理对信托绩效的作用:然后结合实际案例,将层次分析法与模糊数学的方法结合起来建立模糊层次综合风险评估指标体系模型,通过模糊层次综合评估模型对案例风险评估,根据风险评估结果制定有针对性的信托投后管理方案,分析基于风险评估的投后管理对信托绩效的影响:最后由前面研究得出结论:基于风险评估进行有针对性的投后管理非常必要;最后阐述了为保证信托绩效,信托风险评估和投后管理的策略。本文的创新点主要有:首先,将风险评估与投后管理结合起来分析对信托计划绩效的影响。之前的研究都是从风险评估或者投后管理相对独立的角度去分析对信托计划的影响,本文通过理论分析和实证研究,得出结论:要对房地产信托计划全阶段的风险进行评估,确定风险最大的阶段和影响最大的风险因素,根据评估结果制定有针对性的投后管理方案,以此来保障信托计划绩效:再者,将模糊层次综合评估模型应用到房地产信托计划“募、投、管、退”全过程的风险评估。之前的研究多是应用模糊层次综合模型评估项目的风险或者信托计划选择项目,本文将层次分析法与模糊数学的方法结合起来建立模糊层次综合评估指标体系模型的方法,对房地产信托计划“募、投、管、退”全过程的风险进行评估。

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基金特征对货币市场型基金业绩的影响研究

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作者：刘琛上海财经大学

学位级别：硕士

2003年底,国内第一只货币市场型基金成立以来,中国货币市场型基金已历经接近20年的不断发展。这期间,伴随着国民经济的飞速增长,利率市场化改革进程的不断深入推进和互联网金融的迅猛崛起,中国基金市场结构发生了很大变化,兼备收益稳定... 详细信息

2003年底,国内第一只货币市场型基金成立以来,中国货币市场型基金已历经接近20年的不断发展。这期间,伴随着国民经济的飞速增长,利率市场化改革进程的不断深入推进和互联网金融的迅猛崛起,中国基金市场结构发生了很大变化,兼备收益稳定、低风险性、高流动性三重特性的货币市场型基金愈加受到投资者的重视。货币市场型基金体量持续上升,逐渐成为投资者投资短期货币市场的重要工具以及金融体系资产配置中的重要组成部分。货币市场型基金作为一种优秀的现金管理产品,在国际主流市场中,成为了各类投资者资产版图的重要组成部分,并在许多领域发挥着重大作用。可以预测,在中国金融市场环境下,其存量市场和未来增量都将进一步提升,在金融市场中发挥着日益重大的作用,并且在公募基金管理行业中占有着无法替代的位置。随着货币市场型基金的出现,投资者可以更加灵活地选择现金管理产品,风险厌恶者的投资需求得到了解决,促进了金融市场投资配置的多样化。同时货币市场型基金也为金融市场的持续开放创新和普惠金融的长足进步提供了有力支持。在这样的背景下,货币市场型基金业绩的表现无疑成为了受到市场参与者持续关注的重点之一。本文将先对货币市场型基金在金融市场中的发展历史和现状进行初步梳理。接着在实证分析部分,本文首先进行影响机理探讨,并从基金特征中选择五个作为解释变量,分别是基金体量、基金往期业绩、基金年龄,债券资产配置比例和投资者构成,在通过Hausman检验后,在模型选择环节中,确定了以固定效应模型进行多元回归分析。经过实证分析,可以得出结论,货币市场型基金的体量和业绩是不显著的正相关;往期业绩与当期基金业绩具有显著的正相关关系;债券资产配置比例与与基金业绩具有显著的正相关关系;货币市场型基金年龄与基金业绩具有显著的正相关关系;机构投资者持有比例与基金业绩具有显著的正相关关系。并对各影响因素贡献进行排序,从基金往期业绩、基金年龄、机构基金份额占比、债券资产配置比例、到基金体量依次递减。另外,本文分别从监管层面、各类投资者层面、基金管理机构层面提出了一些建议,并对论文的相关创新点和不足之处进行了探讨,以及展望了相关课题的后续研究。

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金融背景高管及其权利对民营企业信贷融资的影响研究

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作者：王晶上海财经大学

学位级别：硕士

民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分,是国民经济的毛细血管。自十八大以来,我国政府继续毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展,依法平等保护民营企业产权和企业家权益,着力破除制约民营企业发展的各种壁垒,为民营企业打造... 详细信息

民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分,是国民经济的毛细血管。自十八大以来,我国政府继续毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展,依法平等保护民营企业产权和企业家权益,着力破除制约民营企业发展的各种壁垒,为民营企业打造公平竞争环境,给民营企业发展创造广阔市场空间。但是民营企业面临的融资难、融资贵问题并没有得到根本性改变,数据显示民营企业在我国企业中占比92.1%,但是其获得的信贷资源仅仅只有52.5%,民营企业数量与其获得的信贷资源存在着严重的不平衡,这也侧面反映了当前我国民营企业在信贷市场上的弱势地位。为了改善这一困境,民营企业开始通过一些非正式手段来解决自身的融资问题,其中聘任一些具有金融从业背景的高管来管理企业就是重要的替代机制。已有文献都认为金融背景高管能够提高企业的信贷融资,但是对金融背景高管的权利、地区异质性的调节作用以及影响机制论述较少,本文就上述角度展开讨论。于是,本文利用2011-2020年所有民营企业上市公司为样本,研究金融背景高管与民营企业信贷融资的关系。研究结果显示:(1)民营企业聘任金融背景高管有助于提高该企业的信贷融资规模,并且进一步研究显示,金融背景高管的权利对民营企业信贷融资有正向促进作用。(2)考虑到不同地区数字经济、市场化水平发展的不同,本文在模型中加入金融背景高管与两者的交互项发现,在数字经济和市场化发展较好的地区,金融背景高管对民营企业信贷融资的正向作用会被削弱。(3)从作用机制看,本文利用中介效应模型发现金融背景高管能够提高民营企业的信息透明度,降低与金融机构之间的信息不对称,从而提高民营企业的信贷融资规模。本文的研究结论对民营企业构建管理层团队、政府改革信贷市场有重要的借鉴意义。

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疫情对家庭银行理财行为的影响和商业银行对策研究 ——以G银行A支行为例

疫情对家庭银行理财行为的影响和商业银行对策研究 ——以G银行A...

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作者：陈耀栋上海财经大学

学位级别：硕士

我国的家庭理财业务开展时间较晚,但随着中国经济的不断发展、家庭居民收入的不断增长、社会保障体系的不断完善,我国家庭居民积蓄逐渐累积,家庭理财的需求也随之出现并且逐年上升。同时伴随时代的发展,金融与科技的不断进步,也给居民... 详细信息

我国的家庭理财业务开展时间较晚,但随着中国经济的不断发展、家庭居民收入的不断增长、社会保障体系的不断完善,我国家庭居民积蓄逐渐累积,家庭理财的需求也随之出现并且逐年上升。同时伴随时代的发展,金融与科技的不断进步,也给居民提供了品种丰富多样的理财产品。家庭理财逐渐成为家庭金融研究领域的重点问题,国内外学者们就此已有众多研究和大量贡献。然而2019年年底突发的新冠疫情事件严重影响了中国经济,给各行各业带来了冲击,也给我国居民在家庭理财上带来了多重影响,深刻影响着居民投资的意愿以及家庭资产配置的策略。疫情之下,居民收入的不确定性增加,生活成本加重,对未来经济发展悲观,这些理论上都会影响到居民家庭理财的投资行为以及投资策略。疫情发生以来,A支行理财业务出现了短期下降的趋势,虽然在2021年得以恢复,但其结构仍旧发生了巨大转变,家庭理财产品朝着净值化转型,且客户资金更多地流向其他高流动性产品,如股票型基金、混合型基金和分红型保险产品。这些转变加重了A支行理财业务开展的压力。而理财业务作为A支行核心业务之一,一旦受到影响必将对A支行整体经营造成困扰。因此探究这一期间A支行理财业务变化的影响因素至关重要。因为本文的研究时间是2021年,所以所用数据的研究结束时间为2021年。经分析,这一期间A支行理财业务的变化可能与投资者行为有关,疫情产生后,投资者面临家庭收入的不确定性、物价上涨压力、抚养赡养压力和还贷压力,都在一定程度上影响了投资者的家庭理财支出,同时对经济的悲观预期也减少了投资者在资本市场的投入。为了更准确的探究疫情期间影响A支行家庭理财业务的因素,本文利用调查问卷,搜集了200位A支行客户的情况。并通过Logit回归模型,探究到底是什么因素影响了顾客的家庭理财行为。Logit回归模型逐步筛选出最能影响理财行为的因素,分别是对未来经济形势的预期、家庭稳定收入的人数、疫情期间对现金流的需求以及还贷压力。根据Logit回归结果,得出以下结论:一是对未来经济形势的预期会对疫情后是否会加大理财产品投资比重产生显著的负向影响关系,即经济形势预期越悲观,家庭理财产品投资比重越少。二是家庭中拥有稳定收入的人数会对疫情后是否会加大理财产品投资比重产生显著的正向影响关系。即家庭中拥有稳定收入的人数越多,家庭理财产品投资比重越大。三是疫情期间对现金流的需求会对疫情后是否会加大理财产品投资比重产生显著的负向影响关系。即疫情期间对现金流的需求越多,就会越减少家庭理财产品投资比重。四是还贷压力会对疫情后是否会加大理财产品投资比重产生显著的负向影响关系。即还贷压力越大,家庭理财产品投资比重越少。最后基于数据分析和实证结果提出G银行A支行理财业务发展的若干策略建议,如针对特定群体优化家庭理财产品。具体来看,可以推出更多流动性强的家庭理财产品以满足疫情下居民对流动性的需求,聚焦家庭收入稳定的客户群体为其提供更丰富的理财产品,为还贷压力大的客户制定理财产品。同时A支行还应该创新疫情环境下的理财产品种类。如增强疫情下理财产品的分散风险功能,加强A支行与其他银行之间的合作互通。虽然2019年第一波疫情已经平息,其影响也在逐渐消退,但目前全球疫情并没有熄火的趋势,我国疫情仍旧存在多点散发的态势,未来仍有爆发的可能。在疫情发展如此不确定的情况下,深挖影响疫情期间影响A支行家庭理财行为的具体因素是非常有价值的。一方面可以为疫情下A支行开展家庭理财业务提供参考方向,另一方面也为促进家庭理财产品相关市场的发展起到借鉴意义。

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