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作者：曹丹艺石河子大学

学位级别：硕士

在中国加入WTO后,本土企业面临前所未有的外部冲击,为了有效缓解外部竞争的压力,本土企业应改变传统的经营管理理念,通过集团化运作来调整组织结构,合理配置资源,实现企业价值最大化。资金集中管理作为企业集团化运作的一种重要手段,能... 详细信息

在中国加入WTO后,本土企业面临前所未有的外部冲击,为了有效缓解外部竞争的压力,本土企业应改变传统的经营管理理念,通过集团化运作来调整组织结构,合理配置资源,实现企业价值最大化。资金集中管理作为企业集团化运作的一种重要手段,能够将闲散的资金聚集起来,加速资金周转,提高企业集团的资金配置效率。A集团自2006年成立资金结算中心以来,对集团内部各子公司的资金进行统一规划、统一管理,有效地提高了资金的使用效率。本文通过对A集团资金结算中心的现状、管理方法以及管理绩效的分析,探讨了A集团资金集中管理模式的资金配置效率问题。我们采取规范研究与案例研究相结合的研究方法,对企业集团及其资金集中管理的发展历程、管理模式进行了梳理。研究发现:(1)A集团在实行资金集中管理初期取得了一定的成效,如集团的资金筹措能力、集团的营运能力都有一定程度的提高,同时资金得到了有效配置,资金沉淀减少,财务费用得到节约。(2)随着资金集中管理规模的不断扩大,高度集权下的资金集中管理模式存在管理不当、盈利能力下滑、财务风险加大、结算中心部分职能缺失等问题。(3)在特殊的兵团背景下,A集团出现了重产出轻效益的反常现象,大量的重复建设造成了资金的严重浪费,导致内部恶性竞争加剧,严重损害了集团的整体效益。针对现有问题,企业集团应加强与行政管理部门的沟通,强化集团的内部控制,建立健全科学全面的财务指标评价体系;同时我们总结了企业集团资金集中管理的有益经验,希望能够为企业集团将来的财务管理活动带来帮助。

关键词：资金集中管理配置效率集团化运作

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纳税信用评级与分析师行为

纳税信用评级与分析师行为

作者：张莉莉石河子大学

学位级别：硕士

近年来,我国一直大力推进社会信用体系建设,着力打造“信用中国”,但仍然存在偷逃税和虚开增值税专用发票等失信行为,这些行为制约着我国经济社会的高质量发展。如何有效治理税收违法失信行为成为我国政策制定部门重点关注的焦点问题之... 详细信息

近年来,我国一直大力推进社会信用体系建设,着力打造“信用中国”,但仍然存在偷逃税和虚开增值税专用发票等失信行为,这些行为制约着我国经济社会的高质量发展。如何有效治理税收违法失信行为成为我国政策制定部门重点关注的焦点问题之一。2014年7月,国家税务总局发布的《纳税信用管理办法》,对纳税信用评价指标、方式及其结果的应用进行了规范。在推进诚信建设和建立健全统一社会信用制度大背景下,纳税信用评级作为一种新型税收征管方式,已经对我国经济社会产生全方位的影响,科学评估纳税信用评级制度实施效果成为理论界关注的重要问题。现有研究论证了纳税信用评级制度的权威鉴证和担保作用,能够发挥“激励效应”和“声誉效应”,降低信息不对称并约束内部人机会主义行为,提高财务报告质量。但是,企业诚信纳税行为是否会吸引分析师的跟踪,改善分析师盈余预测行为,目前尚未发现相关研究,仍需进一步探讨。本文以2008-2020年所有A股上市公司为研究样本,利用纳税信用评级结果数据,考察纳税信用评级制度对分析师跟踪行为和盈余预测行为的影响,分析纳税信用评级制度影响分析师盈余预测质量的作用机制,并从公司治理水平、分析师能力和地区强制性税收征管力度等视角分析纳税信用评级制度影响分析师盈余预测质量的异质性作用。研究发现:(1)上市公司纳税信用评级越高,分析师跟踪人数越多,分析师盈余预测质量越高,具体表现为较低的盈余预测误差和分歧度。这一结论在控制反向因果问题、自选择问题和遗漏变量问题以及动态效应等相关稳健性测试之后仍然成立;(2)纳税信用评级制度影响分析师盈余预测质量的作用机制研究结果显示,纳税信用评级制度通过提高公司信息透明度和盈余质量降低分析师盈余预测误差和分歧度;(3)不同情境的异质性检验发现,纳税信用评级对分析师盈余预测质量的正向影响在公司治理水平较低、分析师能力较差和强制性税收征管力度较弱样本中更为显著。本文可能的贡献和意义在于:(1)从分析师这一信息中介出发,基于纳税信用评级结果数据,深入检验纳税信用评级对分析师跟踪行为和盈余预测行为的影响,不仅丰富了纳税信用评级与分析师行为的研究,也丰富了“宏观制度与分析师行为”的研究框架;(2)考察纳税信用评级制度的经济后果,不仅从侧面印证了国家颁布纳税信用评级制度的政策效果,也为进一步完善社会信用体系建设提供政策借鉴和参考启示;同时,为投资者充分理解上市公司信息并做出恰当的投资决策提供参考依据。

关键词：纳税信用评级激励效应治理效应分析师跟踪盈余预测质量

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第八师一二一团内部控制研究

第八师一二一团内部控制研究

作者：徐倩石河子大学

学位级别：硕士

内部控制一直以来都是各国各行业关注的重点，其中企业内部控制较为成熟，但是对行政事业单位内部控制的关注较少。尤其进入21世纪以后，我国经济快速发展，导致行政事业单位在进行公共职能与监督中，面临的机遇与风险与日俱增，并且行... 详细信息

内部控制一直以来都是各国各行业关注的重点，其中企业内部控制较为成熟，但是对行政事业单位内部控制的关注较少。尤其进入21世纪以后，我国经济快速发展，导致行政事业单位在进行公共职能与监督中，面临的机遇与风险与日俱增，并且行政事业单位执法不严，财政资金浪费严重等现象频发，因此，加强行政事业单位内部控制迫在眉睫。而如何提高行政事业单位的管理水平、保证财政资金使用的效率、重视行政事业单位内部控制的发展是我们重点关注的问题。新疆生产建设兵团作为世界唯一的“党政军企”合一的特殊组织，目前正处于转型期，实行政企分离，强化行政事业职能。在这过程中，我们发现团场经营业绩令人担忧，而到目前为止，国内学者对其研究寥寥无几，本文正是基于此，以第八师一二一团中行使行政与事业职能的团部及其所属的十八个事业部门为对象，了解其内部控制的现状、发现问题、分析原因，提出建议改善其内部控制制度。通过个案研究，以点带面，为其他兵团农牧团场提供参考和借鉴。本文研究综合运用调查研究和归纳演绎法等科学规范的研究方法。在界定行政事业单位内部控制的概念、介绍相关理论的基础上，首先从整体上对一二一团内部控制状况进行了诊断，之后针对团场主要经济业务的控制活动进行了深入分析，分别提出其存在的问题。其次，从整体上与主要经济业务进行整合分析其存在的原因。最后，从行政事业单位内部控制的五要素对优化和完善一二一团内部控制提出针对性建议。主要结论：一二一团内部控制体系正在逐步完善中，但是依旧存在一些问题，因此团场内部控制环境还需要进一步优化、风险意识及应对能力仍需提高、控制活动重点关注、加强信息建设及审计监督等。

关键词：行政事业单位一二一团内部控制

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中航飞机整体上市绩效研究

中航飞机整体上市绩效研究

作者：魏云峰石河子大学

学位级别：硕士

随着世界经济全球化的持续进行及发展,世界各国的经济正在飞速跃进。众所周知,航空航天工业是现阶段大国与大国之间竞争的重要手段,不仅是国家与国家之间的竞争,更是创新型国家建设的标志。当前,我国的航空航天等军工企业已经步入了大... 详细信息

随着世界经济全球化的持续进行及发展,世界各国的经济正在飞速跃进。众所周知,航空航天工业是现阶段大国与大国之间竞争的重要手段,不仅是国家与国家之间的竞争,更是创新型国家建设的标志。当前,我国的航空航天等军工企业已经步入了大整合和大融合阶段。然而,航空航天工业等军工企业隶属技术和资金密集型产业,同时航空航天工业的资金密集型的性质又决定了企业面临最大的问题就是融资。那么,如何筹集资金,并且把资金的效用充分地发挥,成为现阶段军工企业需要深入探讨的重要话题。许多国有企业相继通过剥离部分优质资产的方式上市,大多存在融资困境的上市公司通过这一方式得到解决。为了完成整体上市的目的,身为中航飞机旗下的西飞国际面对其母公司中航飞机实施定向增发,反向吸收中航飞机的主业资产。现阶段,在愈演愈烈的市场竞争中,为了实现规模效益、降低上市公司与关联公司的关联交易的数量、减少经营成本、提高在资本市场中强有力的竞争力,整体上市是上市公司实现以上目标的有力手段。但是,针对我国的资本市场来说,整体上市缺少资本市场为其提供足够的资金、资本支持,整体上市的模式不可以随意被上市公司所模仿和参考,如果一旦出现此情况,资本市场就会承受不住而崩溃。又因为我国对于整体上市的法律、法规还不是很健全,参与整体上市的公司质量参差不齐,无法规范其整体上市的过程,所以,大规模的公司去实施整体上市,将会使我国的资本市场出现明显的下滑状态。本文通过对中航飞机整体上市的短期和长期的市场表现以及财务指标的分析发现,西飞国际在实施增发整体上市后,该公司收获了明显为正的财政绩效,但是其在经过长期的增发实施后发现,该公司的长期财政绩效明显呈现负状态。公司通过增发资产来增大规模,那么,公司的长期财政绩效能否通过资产的增加而提升,现在看来,不确定性非常大。西飞国际定向增发后49个月的财政绩效明显呈现出负效果,并且超额回报在很长一段时间内表现出负状态,西飞国际的此次增发资产,没有让上市公司获得了好的投资回报,反而出现了短期的下滑状态。通过对中航飞机整体上市暴露出来的问题提出了进一步加强资本化运作、内涵式增长与外延式扩张并重等建议,为以后军工企业整体上市面临及解决哪些问题做出了借鉴。

关键词：整体上市中航飞机财务绩效

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美的集团去家族化治理案例研究

美的集团去家族化治理案例研究

作者：张淑媛石河子大学

学位级别：硕士

家族企业的继承,特别是家族企业的第二代传承,一直是学术界和实务界关注的重要问题。改革开放以来,中国家族企业有了飞快的成长。这让中国的家族企业逐渐在我国非公有经济主占据重要的一席之地。在这些企业取得进步的同时,我们也注意到... 详细信息

家族企业的继承,特别是家族企业的第二代传承,一直是学术界和实务界关注的重要问题。改革开放以来,中国家族企业有了飞快的成长。这让中国的家族企业逐渐在我国非公有经济主占据重要的一席之地。在这些企业取得进步的同时,我们也注意到,此类企业当下的发展遇到了管理者选择方面的困难,主要困难存在于这些企业大部分都面临着创始人与继承者之间进行权力交接的,在这个时点上,企业的创立之人已届卸任,但是其后代集成的意愿并不浓厚亦或是后辈并没有掌握企业的能力。在企业面临后继无人的严峻形势下,职业经理人这一之职业成为大家考虑的另一个选择,一些家族企业选择引进这一制度。虽然有成功的故事,但“真的功夫”和“汇源”等失败的例子必须引起警惕。基于委托—代理理论,本文采用归纳推理的方法分析了美的集团职业经理人治理的案例,从案例分析的角度阐述美的家族引入职业经理人治理的制度设计,并利用相应的数据分析手段具体展示美的集团去家族化的成效。具体来说,本文首先介绍了本文的背景,选题意义,文献回顾,所采用的方法以及论文结构,其次阐述去家族化的相关概念和相关理论,然后介绍了案例公司家庭化的动机和过程。然后介绍案例公司去家族化的动机和过程以及公司的经营状况,再结合美的集团的实际情况,对美的集团创始人去家族化治理中对职业经理人的约束、激励手段以及引入职业经理人治理的治理效果进行阐述。研究发现:(1)美的创始人面临退休、二代继承意愿不强是美的集团去家族化的本质性原因,从短期情况分析,何享健宣布方洪波接手美的这一事件,外界给与了非常积极的反馈,十分看好方洪波的接任。(2)美的创始人何享健采取职业经理人治理使用的一系列约束激励手段。主要包括:利用股权制衡、董事会监事会监督以及外部监督的手段约束经理人的机会主义行为,与之相对应的采取高额的年薪,合理的股权激励,让渡企业经营权以及为完善制度设计存在的缺陷,何享健利用完善的分权管理文化等非正式制度的手段弥补了正式制度的不足。(3)美的去家族化治理提升了企业价值。方洪波接任美的后,公司战略实施进程加快,改革成效显著,以EVA分析法对剔除股东成本的企业绩效作评价,可以看到,方洪波在接任美的电器以及美的集团后虽然企业面临了整个行业的低谷期,但整个企业的经营状况和抗压能力有显著的提升,方洪波时代的美的集团企业价值是在不断提升的。经过上述分析,本文结合案例实践,得出几点启示:家族企业去家族化进程中需牢牢掌握着企业控制权,为降低自身专用性资产减少对企业带来的负面影响建议采取渐进式交接的模式,拉长交接时间促进职业经理人对企业形成心理上的认同感,降低企业内部与外部对职业经理人的“排挤”行为。适度引入机构投资者,推动科学和现代的公司制度。

关键词：去家族化公司治理 EVA分析法控制权

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新疆烟草公司物流配送成本控制研究

新疆烟草公司物流配送成本控制研究

作者：张馨月石河子大学

学位级别：硕士

随着我国烟草领域市场化改革的推进,越来越多的烟草企业主动进行内部变革,以更适应市场形势的变化。物流配送作为烟草总成本消耗较多的部分,也成为新疆烟草公司市场化改革过程中的重点领域。根据每个企业的自身发展特征,制定不同的物流... 详细信息

随着我国烟草领域市场化改革的推进,越来越多的烟草企业主动进行内部变革,以更适应市场形势的变化。物流配送作为烟草总成本消耗较多的部分,也成为新疆烟草公司市场化改革过程中的重点领域。根据每个企业的自身发展特征,制定不同的物流配送成本策略,是烟草企业实现精益管理上水平的重要保证和手段。本文以新疆烟草公司物流配送中心为研究对象,对本文的研究背景、研究意义等进行了阐述,并对系统论、控制论、定额管理理论等一系列理论进行了归纳和总结,以指导本文的研究。本文描述了新疆烟草公司物流配送作业现状和成本管理现状,并对配送成本进行分析总结。通过分析,指出新疆烟草公司在物流成本管理过程中的问题,包括物流信息化建设不全面,仓储资源紧张,配送线路不合理,成本管理机制不健全,成本管理理念较差和人工效率较低六个方面,并从强化物流信息技术,调整仓储模式,优化配送线路和劳动定额管理机制提出了改进建议。同时,本文从成本管理理念,成本管理人员服务保障和物质支持等几个方面提出了保障措施。以上研究及结论,对新疆烟草公司进行物流配送成本控制,提高企业核心竞争力具有一定的参考价值。

关键词：烟草行业物流成本控制

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基于博弈论视角的金亚科技审计失败案例研究

基于博弈论视角的金亚科技审计失败案例研究

作者：何建超石河子大学

学位级别：硕士

独立第三方审计的重要价值之一在于通过对企业的财务报告进行鉴证,为企业财务信息的真实性提供合理保证。然而,从国外的安然事件和世通事件到国内的康美药业和康得新等财务丑闻中,相关事务所均难以幸免,没有起到相应的监督和鉴证作用。... 详细信息

独立第三方审计的重要价值之一在于通过对企业的财务报告进行鉴证,为企业财务信息的真实性提供合理保证。然而,从国外的安然事件和世通事件到国内的康美药业和康得新等财务丑闻中,相关事务所均难以幸免,没有起到相应的监督和鉴证作用。连续不断的审计失败使得会计师事务所作为独立第三方的公信力大打折扣,甚至可能对整个审计行业的发展产生严重影响。纵然近年来证监会不断加大对审计失败的查处,但是仍然有很多事务所以身试法,让我们不禁深思:为什么外部审计失败屡禁不止?是哪些因素导致了事务所审计失败?从资本市场参与者的关系来看,上市公司与事务所之间存在着微妙的博弈关系,这种关系由双方在一定的外界条件下为各自利益最大化的目标而产生,最终决定上市公司选择财务造假还是披露真实的财务信息,事务所在执行审计业务过程中选择尽职尽责还是妥协让步。本文从博弈论视角出发,构建上市公司和事务所之间的不完全信息动态博弈模型,从审计博弈角度分析影响审计质量的因素,并以立信审计金亚科技失败为具体案例,分析金亚科技及立信会计师事务所在此次审计失败事件中的博弈策略。研究发现:第一,外部监管力度是影响审计主体之间博弈关系和博弈结果的重要因素,监管力度的不足是我国当前审计失败频发的主要原因。具体分为两个层面:一是对上市公司监管力度的不足使得上市公司对财务造假具有较高的利益期望;二是对会计师事务所监管力度的不足使得事务所对审计合谋具有较高的利益期望。因此要同时加大对上市公司和事务所违法违规行为的惩戒力度,不断提高违法违规的成本,从制度层面消除上市公司和事务所对违法违规行为的期望收益。第二,上市公司与事务所之间利益目标的差异性是事务所保持作为第三方中介机构独立性的基础。但是,随着多期重复博弈的进行,上市公司与事务所（或者注册会计师）的利益目标可能趋于一致,那么这种审计博弈关系就可能会逐步演变成互相维护和输送利益的依赖关系。也就是说,审计合谋往往不是第一期博弈形成的,而是上市公司和同一事务所连续多期博弈的结果。因此,为了防止出现事务所为同一上市公司连续多年提供审计服务丧失独立性的情况,我国有必要尝试引入事务所强制轮换制度。第三,从博弈论角度来看,金亚科技选择财务造假和立信选择提供低质量审计是基于当时监管环境的最优策略选择组合。立信对金亚科技的审计程序存在明显的疏漏,这不是由于能力不足,而是在监管力度不足背景下长期的密切关系使双方的利益趋于一致,最终构成的审计合谋,使得立信在明知金亚科技具有较大财务造假风险的情况下仍然选择低质量审计,最终导致了审计失败的发生。最后,本文依据影响审计博弈策略选择的因素,提出相关的防范审计失败和提高审计质量的建议,以期完善现有制度和规则,促进我国资本市场的发展。

关键词：博弈论审计失败金亚科技

创始投资人控制权保护机制研究——基于万科、阿里双案例视角

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创始投资人控制权保护机制研究——基于万科、阿里双案例视角

作者：曾平庞石河子大学

学位级别：硕士

股权分置改革完成后,中国资本市场开始由股权集中时代走向分散股权时代。在这一股权结构转型的特殊时期,伴随着以险资为代表的机构投资者的崛起,以及传统公司治理困境的显现,资本市场“野蛮人扣门”现象频发发生,创始投资人控制权安全... 详细信息

股权分置改革完成后,中国资本市场开始由股权集中时代走向分散股权时代。在这一股权结构转型的特殊时期,伴随着以险资为代表的机构投资者的崛起,以及传统公司治理困境的显现,资本市场“野蛮人扣门”现象频发发生,创始投资人控制权安全受到严重威胁。一方面,2015年7月爆发的“宝万之争”,在资本市场掀起一片波澜,万科股权之争很快陷入是应该遵循资本市场的股权置上逻辑,还是应该对创业团队的人力资本投资进行鼓励和支持的争论之中。万科究竟是谁的万科?是以王石为代表的创始投资人团队,是原第一大股东华润,还是举牌后的新股东宝能?“悲催”的万科引发了资本市场对关于以险资为代表的不良机构投资者的痛斥和创始投资人控制权保护的深刻反思。另一方面,与“悲催”的万科陷入“谁的万科”的争论不同,阿里巴巴的控制权牢牢掌握在以马云为首的创业团队中,通过设计和实施具有不平等投票权的合伙人制度,阿里完成了从短期雇佣合约到长期合伙合约的转变,演绎了互联网时代“劳动雇佣资本的神话”。因此,在分散股权时代,对比分析万科和阿里的控制权保护机制设计,对于防范野蛮人入侵和鼓励创业团队的业务模式创新具有重要现实意义。首先,本文通过制度背景回顾和理论分析,分析了新时代背景下创始人控制权丧失的原因,并从不完全合约理论、控制权理论以及人力资本理论等视角探讨了创始投资人控制权的来源及保护机制分析。其次,本文通过回顾万科股权纷争的历程,总结了万科控制权争夺爆发的原因以及万科抵御宝能系野蛮入侵失败的经验教训,主要包括公司章程设计不合理、反收购策略存在缺陷、创始投资人团队信息披露失当以及独立董事制度不完善等。同时,本文进一步从控制权安全设计和相机控制权转移机制视角分析了阿里巴巴创始人团队如何通过合伙人制度设计成功维持住控制权的深层次原因。最后,本文基于双案例分析的经验,从创始人财产性资源保障、创始人关系性资源维持、强化知识性资源以及完善公司章程,设计防御策略五个方面,总结了新时代背景下创始投资人保护控制权安全的经验启示,以图为保护创始投资人控制权免遭旁落提供一定的借鉴和参考。本文的研究结论对于新时代背景下创始投资人控制权保护和改善公司治理困境具有重要理论意义和实践意义。

关键词：股权分置野蛮人扣门创始投资人合伙人制度

“功能+忠诚”理论视角下《Freshare15APro操作使用说明书》汉译英翻译实践报告

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“功能+忠诚”理论视角下《Freshare15APro操作使用说明书》汉译...

作者：王艳电子科技大学

学位级别：硕士

本次翻译项目的原文为《Freshare15A Pro操作使用说明书》(Instruction Manual for Freshare15A Pro)。该操作使用说明书作为实用文本,主要具有以下特征:词汇层面上,专业术语丰富、限定词重复率高且以动词为中心的结构较多;句子层面上,... 详细信息

本次翻译项目的原文为《Freshare15A Pro操作使用说明书》(Instruction Manual for Freshare15A Pro)。该操作使用说明书作为实用文本,主要具有以下特征:词汇层面上,专业术语丰富、限定词重复率高且以动词为中心的结构较多;句子层面上,无主句出现频率高且警示句的重点信息不够突出;篇章层面上,由单个流水句构成的段落较多以及部分操作步骤不够清晰明了。根据克里斯蒂安·诺德的“功能加忠诚”理论,功能原则保证译文在目标语环境中达到文本的预期功能,目标文本的功能对译者翻译时的决策具有支配作用,忠诚原则要求译者在翻译的同时,需要注重译者与原文作者、译文接受者和翻译发起者的人际关系,强调关注原作者的意图和目标读者的期待。此次翻译项目发起者明确要求译文需要实现与原文本相同的功能,并且要求译者在翻译时需在认真分析原文本的基础上,实现原文作者的主要目的、考虑目标读者的理解和接受能力和遵循翻译委托方的协商条件,这与“功能加忠诚”理论原则相契合。同时,基于诺德提出的文本功能模式,原文本具备指称功能中的信息功能和指导功能。为了实现翻译过程的功能和目标文本的功能,诺德针对性地提出了文献性翻译和工具型翻译。等功能翻译附属于工具型翻译,常用于包括产品说明书在内的实用文本的翻译实践中,旨在重现原文本的功能,由此可见,等功能翻译适用作为该翻译项目的翻译策略方向。本报告指出,笔者将等功能翻译具体化为以下的翻译方法:词汇层面上,直译专业术语,省译重复出现的限定词,将动词为中心的结构转换为名词为中心的结构;在句法层面上,将无主句转为被动句和前置警示语中的重点信息;在篇章层面上,重组由单个流水句构成的段落和采取序号标注操作步骤。与此同时,译者将本次翻译项目相关各方的意见考虑在内,尤其在出现分歧时,译者积极与各方商讨寻求解决办法,尽力达到各方的要求和意图。实践证明,“功能加忠诚”理论指导实用文本的翻译实践具有可行性。通过使用多种翻译方法和技巧并采取协商手段完成对原文本信息的传递,使得目标文本实现与原文本相同功能,从而满足功能原则和忠诚原则。

关键词：产品说明书 “功能加忠诚”理论等功能翻译

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一汽富维关联交易下利益输送问题研究

一汽富维关联交易下利益输送问题研究

作者：白冰石河子大学

学位级别：硕士

关联交易是指关联方之间的交易,由于关联方之间具有控制和重大影响关系,使关联交易存在激烈的利益冲突,而这种利益冲突则决定了关联交易既有降低交易成本、促进公司规模的积极作用,同时也存在以牺牲外部投资者的利益为代价的关联一方独... 详细信息

关联交易是指关联方之间的交易,由于关联方之间具有控制和重大影响关系,使关联交易存在激烈的利益冲突,而这种利益冲突则决定了关联交易既有降低交易成本、促进公司规模的积极作用,同时也存在以牺牲外部投资者的利益为代价的关联一方独自受益的负面作用。上市公司通过关联交易向控股集团公司输送利益的现象屡见不鲜,基于我国特殊的IPO制度以及上市公司股权集中的股权结构,控股股东可以凭借着自身的控制权优势,通过各种非公允关联交易掏空上市公司,侵害中小投资者的利益,大股东与中小股东之间的代理冲突愈演愈烈。而大量的非公允关联交易的出现,打击了外部投资者的投资热情,使其对资本市场的信任度降低,严重时甚至会危害到整个证券市场和经济环境的健康发展。近年来我国控股股东与上市公司进行非公允关联交易的案例不断涌现,关联交易的规范与治理迫在眉睫。本文结合近两年广受关注的一汽富维关联交易的案例,从利益输送的方式、影响以及深度原因分析方面,对上市公司关联交易下利益输送的问题进行研究。通过分析本文发现:第一,一汽富维通过关联购销、资金占用、内部资本市场异化的关联交易行为向关联公司进行利益输送。其与控股股东的关联交易行为使公司的主营业务盈利降低,甚至还出现了倒退,公司的毛利率降低,削弱了企业的盈利能力和偿债能力,使得公司财务风险增加,影响了企业的长期发展。第二,导致企业通过关联交易进行利益输送的原因是多方面的。控股比例较低使控股股东更容易产生掏空动机;国有控股的集团公司内部追求的利益平衡使利益从一汽富维流出,流向其他严重亏损的关联公司;独立董事的“不独立”和监事会频繁的人员变动使公司的内部监督机制失效;中小股东由于较高的行权成本以及上市公司的高派现股利政策降低其参与关联交易治理的动机;上市公司与审计师关系紧密,审计费用一成不变也使得会计师事务所审计质量降低;关联交易信息披露不完全,使外部投资者难以判断公司关联交易的公允性。正是上述不同层面的原因,导致了案例公司可以通过关联交易行为进行利益输送。第三,本文针对公司通过关联交易进行利益输送的问题提出改进建议。引入第三方投资机构对控股股东进行股权制衡,优化公司的股权结构;改善独立董事和监事会的人员选举制度并引入声誉机制;从事前和事后保障两方面加快建设中小股东利益保护的法律制度;强化证券机构和会计师事务所的外部监督力度;规范关联交易的信息披露,保障其真实性和完整性。本文通过溯清一汽富维的关联交易中利益输送的路径,发现公司运营活动和外部监督中等方面存在的问题,可以为规范上市公司的关联交易行为提出改进措施,有利于证券市场的健康发展,维护经济环境的公平和稳定。

关键词：上市公司关联交易利益输送分拆上市