检索结果-南通市图书馆

作者：吴金芷哈尔滨师范大学

学位级别：硕士

多因子模型是利用多个影响因素对资产组合收益率进行解释的模型,以FF三因子模型为开端,增添两个因素后的FF五因子模型拟合效果更优,提高了多因子模型对股票收益率的解释能力,使得多因子模型在衡量公司表现,评价股票市场,预估收益回报等... 详细信息

多因子模型是利用多个影响因素对资产组合收益率进行解释的模型,以FF三因子模型为开端,增添两个因素后的FF五因子模型拟合效果更优,提高了多因子模型对股票收益率的解释能力,使得多因子模型在衡量公司表现,评价股票市场,预估收益回报等方面收获新的视角.近年来,中国股市经历了多次动荡和改革,并形成了面向不同需求和不同行业的多层次证券市场.探究因子模型在市场上的适用性是检验因子模型整体拟合程度的重要途径,但FF五因子模型在国内市场的使用仍存在适用性争议.其中,已有学者对时间区间因素与市场板块因素的影响进行大量讨论,而对于行业因素的讨论相对较少.本文选取2011年5月至2021年5月共120个月的月度数据作为样本,包含A股市场,公共事业,房地产,工业,商业的相关数据,以寻求FF五因子模型对中国股票市场的股票收益率的解释能力欠佳的原因.利用描述性分析,回归分析和GRS检验等方法对FF五因子模型在不同行业下进行定价,观察FF五因子模型在不同行业类型上的表现,并描述不同行业中的因子特征.同时,近年来,全球性的突发事件频繁发生,从早期的泰坦尼克沉船事故,五角大楼9·11事件,非典疫情,次贷危机,欧债危机,到近年来的新冠疫情,俄乌战争.这些令人难以预料的事件,对金融市场产生了一系列连锁影响.因此,考虑突发因素对于因子模型拟合程度的影响.构造突发因素,并将其加入FF五因子模型中,探究其能否大幅度提升FF五因子模型的解释能力.整体来说,本文通过各类验证方法,得到工业,商业,公共事业,房地产行业与A股市场下的FF五因子模型拟合程度,并分析比较,验证了FF五因子模型对中国股票市场的股票收益率的解释能力欠佳的原因:FF五因子模型在不同行业分类上的适用性差异.同时得到,突发因素对于因子模型拟合程度存在一定影响.加上突发因素后,模型解释能力较FF五因子模型有所提升.

关键词：多因子模型 A股市场定价研究

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一类天气衍生品定价的实证研究

一类天气衍生品定价的实证研究

作者：郭晓晗哈尔滨师范大学

学位级别：硕士

全球气候危机的“红色警钟”已经敲响,极端天气对世界各地的农业产生了极大的负面影响.与此同时,天气衍生品作为重要的天气风险管理工具,国际上的天气衍生品市场正在不断发展壮大.气候变化和极端天气事件的频繁发生使得天气风险管理变... 详细信息

全球气候危机的“红色警钟”已经敲响,极端天气对世界各地的农业产生了极大的负面影响.与此同时,天气衍生品作为重要的天气风险管理工具,国际上的天气衍生品市场正在不断发展壮大.气候变化和极端天气事件的频繁发生使得天气风险管理变得越来越重要,因此我国急需引进天气衍生品等产品来对冲气象灾害的风险,进一步保障农民及企业的收益.此时天气衍生品的定价研究具有更重要的意义.本文首先系统的介绍了天气风险管理、天气衍生品等基础知识,然后从黑龙江省不同气象灾害对农作物产量的影响出发,使用灰色关联分析法,得到不同气象灾害与主要农作物产量之间的灰色关联度和排序,得出结论:旱灾是最影响黑龙江省农作物产量的气象灾害.为了量化不同气象灾害影响程度的内在关系,本文选用VAR模型,以大豆为例,研究不同气象灾害对大豆产量的影响.通过VAR模型中的脉冲响应图及方差分析表得出,影响大豆产量最大的天气因子是温度.为了构建温度预测模型,本文选取黑龙江省黑河市1961年至2020年的日平均气温,在经典谐振子模型中引入线性趋势和随机波动,推导出温度的随机谐振子模型,并对模型中的未知参数进行估计,得到模型的最终表达式.模拟出四个不同时段的日平均气温并与历史真实气温对比,发现拟合效果较好.最后结合蒙特卡洛法,对黑龙江省黑河市2020年1月和8月欧式看涨期权进行定价.基于不同的基准温度得到期权价格的模拟值,与实际值进行比较,求出误差.结果表明,该方法模拟定价效果较好.

关键词：天气衍生品随机谐振子模型定价蒙特卡洛方法

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随机利率模型下一类外汇期权的定价研究

随机利率模型下一类外汇期权的定价研究

作者：王可新哈尔滨师范大学

学位级别：硕士

近年来,人民币汇率双向浮动的特征日益显著.与此同时,我国海外投资快速增长,2021年我国全行业对外直接投资规模达1451.9亿美元,同比增长9.2%.对外投资对我国企业和国内经济发展起到了积极的推动作用,但另一方面如果涉外企业没有做好外... 详细信息

近年来,人民币汇率双向浮动的特征日益显著.与此同时,我国海外投资快速增长,2021年我国全行业对外直接投资规模达1451.9亿美元,同比增长9.2%.对外投资对我国企业和国内经济发展起到了积极的推动作用,但另一方面如果涉外企业没有做好外汇风险管理将造成巨大的损失与伤害.在这种情况下,外汇期权成为外汇市场中最重要的风险管理工具之一,而其中的外汇障碍期权由于其价格便宜,更受投资者喜爱.因此,研究外汇障碍期权的定价具有重要的现实意义.本文针对外汇期权中的外汇障碍期权进行定价,研究了美式数码型外汇障碍期权、欧式外汇障碍期权以及连续跟踪型外汇障碍期权这三类典型的外汇障碍期权.本文假设国内和国外利率分别满足受不同布朗运动驱动的HJM远期利率模型,首先通过鞅方法以及计价单位变换思想依次得到其定价公式;然后以中美汇率为例,对中美历史即时汇率进行数据分析,结果表明中美汇率的走势是双向波动的,且波动率较高.接着对模型进行数值模拟,证实连续跟踪型看涨敲出外汇期权的定价公式的精确计算要低于使用蒙特卡罗方法模拟出的看涨外汇期权价格,符合事实情况,为本文中得到的定价公式的可靠性提供了依据.同时本文还对模型中的重要参数与定价的关系进行了分析.汇率的初始价格对连续跟踪型看涨敲出外汇期权的价格有反向影响,初始价格越高,连续跟踪型看涨敲出外汇期权的价格反而越低.同样汇率波动率对连续跟踪型看涨敲出外汇期权价格的影响也是反向的.在三个参数中只有障碍水平与连续跟踪型看涨敲出外汇期权是正向相关的.

关键词：鞅方法计价单位变换 HJM模型外汇障碍期权定价

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随机波动率下方差互换定价问题的探究

随机波动率下方差互换定价问题的探究

作者：毛晨哈尔滨师范大学

学位级别：硕士

方差互换是上世纪九十年代中期兴起的一种金融工具,它本质上是一种远期合约,合约双方事先约定,在未来某个时刻将合约期内标的资产价格所实现的方差与一个固定值互换.换句话说,就是用固定值来换取未来不确定的值,从而规避波动性风险.美... 详细信息

方差互换是上世纪九十年代中期兴起的一种金融工具,它本质上是一种远期合约,合约双方事先约定,在未来某个时刻将合约期内标的资产价格所实现的方差与一个固定值互换.换句话说,就是用固定值来换取未来不确定的值,从而规避波动性风险.美国《风险》杂志的数据表明,在近几年里,方差互换的交易量正在迅速增长.东南亚经济危机,自2008年以来的次贷危机,以及新冠病毒的大范围爆发等使得全球金融市场表现出越来越多的波动性风险,因此有必要利用方差互换提供更为纯粹的标的资产的风险管理,无论是获得收益还是对冲波动率风险,方差互换产品都是有效的工具之一.目前,关于CIR（Cox-Ingersoll-Ross）-Heston混合模型下方差互换的定价问题已经取得很多研究成果.然而,由于瞬时利率和瞬时波动率遵循Feller平方根过程,求解偏微分方程只能得到半闭型解.本文与现有研究成果相比的一个重要特点是,提出一种更简化的定价方法,不需要求解复杂的偏微分方程,应用鞅理论和It（?）引理得到一个闭型解.闭型解是一种显示表达,不需要再利用数值模拟调整参数,对于提高计算效率具有重要意义.本文另一个显著特点是分析了采样频率对定价公式的影响,将闭型解推广为一个近似解.最后利用数值模拟绘制精确解和近似解的价格曲线,发现当采样频率足够大时,两条曲线几乎重合,这意味着近似解是简单且可靠的.

关键词： CIR-Heston混合模型已实现方差随机波动率随机利率方差互换

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浮动敲定价格看涨回望期权定价新探究

浮动敲定价格看涨回望期权定价新探究

作者：李静哈尔滨师范大学

学位级别：硕士

2020年由新冠疫情引起的金融市场大波动,使市场参与者充分认识到金融市场存在着极大的风险,回望期权因其自身特点,在金融市场备受青睐,常被投资者用于规避风险.本文对浮动敲定价格看涨回望期权定价公式证明方法做了新探究.在常数利率下... 详细信息

2020年由新冠疫情引起的金融市场大波动,使市场参与者充分认识到金融市场存在着极大的风险,回望期权因其自身特点,在金融市场备受青睐,常被投资者用于规避风险.本文对浮动敲定价格看涨回望期权定价公式证明方法做了新探究.在常数利率下,运用更加简单直接的方法,利用布朗运动最小值及联合密度函数,对密度函数直接积分,详细地得到浮动敲定价格看涨回望期权的定价公式,并利用降维的方法将公式简化.然后进一步探讨,当随机利率满足Vasicek利率模型时,先研究利率模型,证得R（t）是正态随机变量,计算出其在[t,T]上的积分.然后,利用Ito-Doeblin公式求出lny/x,最后,结合密度函数的形式给出公式先求出随机利率积分表达式,再利用R（t）的积分表达式和风险中性定价公式,最终得到浮动敲定价格看涨回望期权的显式表达式.本文给出更直接简单、易于理解的浮动敲定价格回望期权定价公式的证明方法,也便于其在实际金融市场风险管理或创新设计其他金融产品上发挥更大的价值.

关键词：看涨回望期权定价浮动敲定价格 Vasicek利率模型