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数字金融赋能跨境电商:理论逻辑、现实困境与发展路径

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西南金融 2024年第8期 81-92页

作者：车丽波北京银行博士后科研工作站北京100033 清华大学五道口金融学院博士后流动站北京100083

跨境电商等贸易新业态是我国对外开放的重要载体,是国际贸易发展的新动能,已成为推动我国外贸转型升级的重要力量。但目前跨境电商面临着物流成本高、企业融资难、跨境风险高等诸多问题,数字金融的发展为跨境电商提供了新的发展机遇。... 详细信息

跨境电商等贸易新业态是我国对外开放的重要载体,是国际贸易发展的新动能,已成为推动我国外贸转型升级的重要力量。但目前跨境电商面临着物流成本高、企业融资难、跨境风险高等诸多问题,数字金融的发展为跨境电商提供了新的发展机遇。本文立足于数字金融赋能跨境电商的理论逻辑,较为系统地分析了数字金融服务跨境电商的发展现状和技术应用,并探讨了数字金融服务跨境电商发展过程中面临的问题挑战。基于此,针对监管机构和商业银行提出应用数字金融推动跨境电商发展的对策建议,以促进跨境金融业务全面转型,加速中国跨境电商企业的全球布局。

关键词：数字金融数字经济跨境电商数字贸易对外贸易跨境金融金融科技数字人民币

金融服务科技创新与经济高质量发展中的挑战与展望

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中国科学基金 2024年

作者：田轩清华大学五道口金融学院

基于国家自然科学基金委员会第367期双清论坛“金融服务科技创新与经济高质量发展”会议内容,本文梳理了当前中国内部经济面临结构转型需求、外部受到技术制裁的双重压力下发展科技金融领域研究面临的重大机遇与挑战。回顾了科技金融领... 详细信息

基于国家自然科学基金委员会第367期双清论坛“金融服务科技创新与经济高质量发展”会议内容,本文梳理了当前中国内部经济面临结构转型需求、外部受到技术制裁的双重压力下发展科技金融领域研究面临的重大机遇与挑战。回顾了科技金融领域国际前沿研究的发展历程,结合我国以间接融资为主导的金融体系、政府与市场关系、国有企业在信贷资源分配中的制度性偏向等独特的制度背景,凝练并提出了在该领域继续关注和解决的重要基础科学问题和未来研究方向,就国家自然科学基金委员会在科技金融领域今后5～10年重点资助方向作出建议,具体包括:金融支持科技创新的基础理论研究、金融服务科创企业全生命周期发展的模式研究、科技创新的制度供给和基础设施建设研究等。

关键词：科技金融新质生产力企业创新经济高质量发展

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环境处罚对企业生产率的溢出效应研究

金融研究 2024年第2期 113-130页

作者：王正位朱怡哲张弘清华大学五道口金融学院北京100083

本文以我国A股上市公司为研究样本,发现环境处罚会降低未受罚企业的生产率水平,这一结果具有统计显著性和经济显著性。机制分析表明,环境处罚显著提升未受罚企业的绿色创新程度,从而降低企业生产率。这可能是由于绿色创新短期内不具有... 详细信息

本文以我国A股上市公司为研究样本,发现环境处罚会降低未受罚企业的生产率水平,这一结果具有统计显著性和经济显著性。机制分析表明,环境处罚显著提升未受罚企业的绿色创新程度,从而降低企业生产率。这可能是由于绿色创新短期内不具有盈利性,一方面绿色创新成果转化推广具有不确定性,另一方面绿色创新可能挤出其它盈利活动。本文不仅丰富了环境规制相关文献,也有助于全面理解我国环境处罚政策效果。

关键词：环境处罚溢出效应生产率绿色创新

投资者短视影响基金投资收益吗——基于公募基金个人投资者调查数据

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金融经济学研究 2024年第5期39卷 113-132页

作者：闫竹王正位佀佳欣中央民族大学经济学院清华大学五道口金融学院河南财政金融学院

“基金赚钱、基民不赚钱”现象反映出基金投资者的实现收益率远低于公募基金的长期持有收益率。现实中,投资者并不总是具备长期投资视野,常常出现短视倾向。基于行为金融学框架,利用中国公募基金个人投资者的调查数据,实证检验投资者短... 详细信息

“基金赚钱、基民不赚钱”现象反映出基金投资者的实现收益率远低于公募基金的长期持有收益率。现实中,投资者并不总是具备长期投资视野,常常出现短视倾向。基于行为金融学框架,利用中国公募基金个人投资者的调查数据,实证检验投资者短视与其投资收益之间的关系,发现短视会降低投资者基金投资收益。利用个人税收递延养老政策出台的外生冲击构造工具变量解决内生性问题后,上述结论仍然显著成立。机制分析表明,投资者的技术面信息依赖、损失容忍度低和追涨杀跌行为是投资者短视影响其基金投资收益的重要机制。异质性分析表明,短视在投资者投资高风险基金、未接受专业建议时对投资收益的影响更大,加强投资者教育有助于缓解短视的负向影响。

关键词：投资者短视投资视野追涨杀跌行为投资收益

纳斯达克指数波动与风险分析:AI技术革新与宏观经济的关联性影响

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国际金融研究 2024年第6期 30-39页

作者：朱民杨斯尧巩冰中国国际经济交流中心清华大学五道口金融学院博士后科研流动站中国社会科学院大学国际政治经济学院

美国纳斯达克综合指数2023年涨幅超40%,并在2024年第一季度维持强劲表现,其背后主要由市场对人工智能投资热潮持续、美联储重启宽松货币政策、美国经济“软着陆”的预期推动。但人工智能技术的进步和应用推广或不及预期、通胀持续影响... 详细信息

美国纳斯达克综合指数2023年涨幅超40%,并在2024年第一季度维持强劲表现,其背后主要由市场对人工智能投资热潮持续、美联储重启宽松货币政策、美国经济“软着陆”的预期推动。但人工智能技术的进步和应用推广或不及预期、通胀持续影响美联储降息进程、美国财政和债务风险等因素可能导致上述预期难以实现,纳斯达克指数存在大幅下跌的风险。以科技股为主的纳斯达克指数在全球金融和经济领域的影响日益显著。我国需要密切关注纳斯达克指数大幅波动可能给国内金融市场带来的外溢风险。

关键词：纳斯达克人工智能通货膨胀美联储风险

技术炒作、信贷扩张与科技资产泡沫:美国纳斯达克股市资产泡沫和风险的检测与分析

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国际金融研究 2024年第9期 3-24页

作者：朱民杨斯尧巩冰中国国际经济交流中心清华大学五道口金融学院博士后科研流动站中国社会科学院大学国际政治经济学院

美国纳斯达克股市继2023年上涨43%以后,2024年上半年继续上涨超18%,主要由七大科技公司领涨。2024年4月以后,科技股和非科技股走势出现分叉,科技股继续上扬,非科技股开始下跌,说明市场对科技企业和非科技企业的预期开始分化,市场开始出... 详细信息

美国纳斯达克股市继2023年上涨43%以后,2024年上半年继续上涨超18%,主要由七大科技公司领涨。2024年4月以后,科技股和非科技股走势出现分叉,科技股继续上扬,非科技股开始下跌,说明市场对科技企业和非科技企业的预期开始分化,市场开始出现纳斯达克股市是否存在泡沫的讨论(Dalio Ray,2024;Goldman Sachs,2024;朱民等,2024)。加强对国际资本市场风险,特别是对国际股票市场资产泡沫风险的监测与预警,是关系到我国经济安全与社会稳定健康发展的重要议题,由此,本文对纳斯达克股市可能存在的泡沫和风险进行了研究。首先,本文运用GSADF检验对1974-2024年纳斯达克指数资产泡沫水平进行测度,发现纳斯达克指数的确在2020年以来出现了较大的资产泡沫,GSADF值达到1.21,高于2007年的房地产泡沫,但低于2000年的互联网泡沫。为进一步探究泡沫的成因,本文将经济基本面与资产定价方程相结合,构建DSGE-AP模型发现,股票收益冲击带来的市场异常情绪、GPT技术进步和缺乏实体经济大规模运用形成的不可持续的技术炒作,以及货币政策冲击带来的信贷扩张是纳斯达克股市资产泡沫形成的三个主要驱动因素。目前,三大因素都处于显著性敏感阶段。2020年以来纳斯达克股市资产泡沫是否产生大幅调整风险取决于美联储货币政策改变的时点、技术进步能否跟上泡沫扩张的速度,以及非科技企业能否大规模投资和运用GPT技术推动实体经济增长避免美国经济衰退。唯有当科技创新的速度能够与市场期望的热度保持同步时,美国经济能够“软着陆”和流动性仍然宽松才能有效避免本轮资产泡沫大幅调整风险。本文的研究补充了与科技资产泡沫的形成、扩张与破裂机制相关的现有文献,为与金融市场相关的宏观理论建模提供了拓展性研究框架,为当前我国金融市场如何防范风险提供了政策建议。

关键词：资产泡沫广义确界检验(GSADF) 动态随机一般均衡模型(DSGE) 资本资产定价模型(CAPM)

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数字金融推动加快新质生产力发展探析

征信 2024年第6期42卷 67-74页

作者：李东民张旭北京银行博士后科研工作站北京100033 清华大学五道口金融学院博士后流动站北京100083 中国社会科学院经济研究所北京100836

数字金融是现代金融体系的重要组成部分,可以推动新质生产力的发展。理论逻辑上,数字金融使劳动者素质进一步提升、劳动资料进一步优化配置、劳动对象更精准和个性化。实践逻辑上,数字金融通过提高金融效率、降低交易成本推动新质生产... 详细信息

数字金融是现代金融体系的重要组成部分,可以推动新质生产力的发展。理论逻辑上,数字金融使劳动者素质进一步提升、劳动资料进一步优化配置、劳动对象更精准和个性化。实践逻辑上,数字金融通过提高金融效率、降低交易成本推动新质生产力发展。为更好地发挥数字金融在新质生产力发展中的作用,应积极营造良好的数字金融环境、注重数据安全和隐私保护、培养专业人才以及加强国际合作。

关键词：数字金融新质生产力制度优势科技创新

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免除义务教育学杂费提高了代际流动性吗?

劳动经济研究 2024年第4期12卷 37-63页

作者：陈长兴徐榕山东大学经济研究院中泰证券股份有限公司博士后科研工作站清华大学五道口金融学院

21世纪初在全国范围内实施的免除城乡义务教育学杂费政策,是中国保障教育公平、缩小社会差距的重要举措。本文使用2020年中国家庭追踪调查数据,采用广义双重差分法对这一政策进行分析。研究发现,免除城乡义务教育学杂费政策不仅有效提... 详细信息

21世纪初在全国范围内实施的免除城乡义务教育学杂费政策,是中国保障教育公平、缩小社会差距的重要举措。本文使用2020年中国家庭追踪调查数据,采用广义双重差分法对这一政策进行分析。研究发现,免除城乡义务教育学杂费政策不仅有效提高了城乡居民的受教育年限,还提高了教育的代际流动性;受教育水平提升最为显著的群体是收入较低的家庭和希望子女有更高学历的家庭。本文的政策意义在于,提高代际流动性不仅要充分发挥公共政策的作用,降低教育成本以促进教育机会均等化,还要提高教育质量以提升教育回报。

关键词：代际流动性义务教育人力资本广义双重差分

财政激励与区域技术创新——基于省级以下财政收入分成视角

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技术经济与管理研究 2024年第9期 134-139页

作者：徐捷郭文北京银行博士后科研工作站北京100033 清华大学五道口金融学院北京100083 北京银行北京100033

财政收入划分是政府间权力分配的主要体现,财政收入分成比例变化直接影响地方政府的财力和积极性。研究发现,提高地级市财政收入分成比例对技术创新具有正向影响。在增加财政收入分成与地级市经济发展水平的交乘项后,相较于欠发达地区,... 详细信息

财政收入划分是政府间权力分配的主要体现,财政收入分成比例变化直接影响地方政府的财力和积极性。研究发现,提高地级市财政收入分成比例对技术创新具有正向影响。在增加财政收入分成与地级市经济发展水平的交乘项后,相较于欠发达地区,发达地区分成比例的提升对区域技术创新具有更大的正向作用,即提高省级以下财政收入分成比例能够扩大不同经济水平地区间的技术创新差距。机制检验表明,提高财政收入分成比例将激励地级市政府增加科技支出,进而提升城市技术创新水平;同时,财政收入分成比例对财政科技支出、财政科技支出对城市技术创新的正向影响在较发达地区更为明显。

关键词：区域技术创新财政收入分成财政科技支出中介效应